Pantera合作伙伴：DeFi衍生品交易的想像室内空间_以太坊

Pantera合作伙伴：DeFi衍生品交易的想像室内空间

全文文章标题： 《 Synthetic Derivatives 》全文创作者：Pap Veradittakit（Pantera Capital创始合伙人）

仅用了短短的一年多時间，DeFi 早已逐渐「侵入」很多传统式金融系统的关键测试用例。DeFi 的一些关键基础设施建设控制模块——例如，借贷合同和去中心化现货交易交易服务平台——早已找到商品 / 销售市场契合度。可是，传统式金融业行业里依然有很多必不可少的因素，而他们现阶段都还没被颠复。

衍生品可能是下一个被 DeFi 颠复的金融业「乐高拼装」，为何那么说呢？使我们用数据说话：2019 年，现货交易交易（个股、债卷、产品等）仅占据金融业总交易量的 30%；剩余的 70% 则是来自于期货和期权。不管您选用哪一种方法剖析，结果都很确立：金融体系对衍生品的要求非常大。

现阶段，数据资产衍生品仍处在初期发展趋势环节，即便如此，大家依然见到数据资产衍生品销售市场发生增涨发展趋势。 2020 年 12 月，数据加密资产衍生品日均交易量超出了 1.3 亿美元，占到全部数字货币领域总市值的一半之上。除此之外，数据资产衍生品交易量占有率也早已做到 55%，超出现货交易交易销售市场。

现阶段，绝大部分数据加密衍生品都根据去中心化交易服务平台开展交易，例如 Binance、OKEx 等。去中心化交易服务平台往往会获得衍生品交易者的亲睐，关键是由于下列三个优点：

可以累积很多流动性；

提供具备有效竞争能力的年利率；

可以合理地吸引住大中型金融企业。

图中材料来源于：The Block

可是如今，状况好像逐渐渐渐地产生变化。我们知道，在虚拟货币发展趋势初期环节，因为客户友善和低交易费等优点，绝大部分虚拟货币交易全是在 Coinbase 或 Binance 那样的去中心化交易服务平台内进行的。但是伴随着時间的变化，例如 Uniswap 或 c0 这类的去中心化交易服务平台逐渐出类拔萃，她们能以去中心化交易服务平台没办法提供的方法为客户提供使用价值，例如：

提供更普遍、总数大量的交易对；

提供高些的流动性等。

现如今，有近 15% 的现货交易交易是在去中心化交易服务平台进行（清算）的，这对全部虚拟货币生态体系而言是一个不简单的造就——但实际上 ，一切才刚开始。

大家坚信，衍生品销售市场也会发生相近的状况。

去中心化交易服务平台有很多限定。在近期的销售市场起伏中，这种限定产生的危害早已彻底突显出来，包含：

存有不全透明的背后体制，在强制清算的状况下，很有可能会引起轰动。

比较依靠组织信赖，一些因担忧发行方倒闭而选购长期性衍生品的交易者会被避而不见。

经营高效率十分不高，隐私设置繁杂，新交易对的加上速率十分迟缓。

存有管控风险性，很有可能危害交易可浏览性，例如美国销售市场金融业个人行为监管局 (FCA) 近期表明，火币网在美国的控股企业 Binance Markets 不可在美国进行一切受 FCA 管控的信贷业务，与此同时也不可以向本人顾客提供信贷业务。

此外，伴随着去中心化衍生品交易服务平台的完善，大家坚信这类「新式」交易服务平台能够提供更为非凡的商品和服务项目，如同他们在现货交易市场上所做的那般。实际上，如今的难题早已并不是去中心化是不是来临，只是什么时候来临。

SynFutures 是一个去中心化衍生品交易服务平台，她们已经把握住当今极大的销售市场发展趋势机会，近期取得成功募资到一笔 1400 万美金的 A 轮股权融资，Pantera Capital 是参投方之一。除此之外，SynFutures 精英团队仍在2021年 6 月发布了服务平台的 Closed Alpha 版本号，在以太坊主网和 Polygon 发布。

简单点来说，SynFutures 是「期权合约行业里的 Uniswap」：客户只需点一下两下就可以轻轻松松发布自身的期权合约（在其中适用随意交易对），并且能以防批准的方法选购需要的衍生品合同。SynFutures 有三个关键总体目标：

让所有人都能够浏览；

高宽比去中心化；

与尽量多的交易对兼容。

现阶段，该协议书创建在 Ethereum 和 Polygon 以上，Polygon 是一个二层拓展解决方法，致力于最大限度地降低交易花费。

图中材料来源于：SynFutures

不容置疑，在当今生成衍生品行业里，最著名的新项目当属衍生品流动性协议书 Synthetix，但大家坚信，SynFutures 在许多层面有工作能力超过 Synthetix，例如：

假如想在 Synthetix 发布新资产，务必遵照一套冗杂的整治步骤，有时候很有可能必须好多个月時间才可以进行资产发布（比特币便是个典型性事例）。 比较之下，SynFutures 容许客户立即挑选她们喜爱的一切交易对，随后马上就能开展选购（只需有关资产存有于 Chainpnk 价钱推测机或 Uniswap、Sushiswap 流动性池里）。

Synthetix 的「零滑点」服务承诺表层上看上去非常好，但事实上，客户仍然很有可能遭遇无尽下行压力——一旦 Synthetix 协议书原生态代币总 SNX 价钱发生强烈起伏，会造成 交易者发生意外损害，不管自身交易是开多或是看空。比较之下，SynFutures 从体制上避免了这种圈套，更合乎金融体系基本上逻辑性。

Synthetix 设置的质押率为 450%，非常容易造成 资产使用率不够。比较之下，SynFutures 容许客户将 100% 资产交付使用，并且仅用单一代币总就可以进行做市（现阶段已适用 USDT, USDC, DAI, ETH）。

SynFutures 的与众不同之处取决于她们的 sAMM——它是业界创新的生成资产自动化技术做市商，下列是其原理的简洁明了表明：

SynFutures 的生成资产自动化技术做市商（sAMM） 能够让流动性提供者（LP）提供交易对中的随意一种资产（比如稳定币），随后智能合约便会合成池中的另一种资产。比如，假如您挑选将稳定币（例如 USDT）存进 ETH/USDT 池，那麼能够应用 USDT 提供所有额度，而不是提升每一个相等代币总。

客户储蓄使用价值的 50% 可能保存在 USDT 中，此外 50% 将作为担保金来意味着 ETH 的生成 1x 双头期权合约，那样客户就可以得到衍生品交易头寸敞口了。

当多头头寸被建立以后，sAMM 会全自动为客户创建相等的空头头寸，双头和空头头寸互相相抵，因而客户向池里提升流动性时就不容易提升一切附加风险性。

事实上，期权合约有两个核心因素：

基本资产（base asset）

价格资产（quote asset）

有意思的是，SynFutures 容许流动性提供者（LP）挑选提供单侧流动性；也就是说，她们能够挑选提供交易对中的随意一种（或二种）资产。当 LP 提供流动性时，sAMM 实质上「变为」了销售市场参加者，有着自身的专用存款账户。自然，假如您不太掌握这类体制，何不能够换一种构思，将其看作是一个流动性提供者给一个典型性的 AMM 池开展 「流动性提供」（pquidity provision），仅仅这一流动性提供者还务必保证 达到流动性池的担保金规定。

除此之外，SynFutures 还具备一套与众不同的结算体制。在去中心化金融业衍生品协议书 Maker 里，帐户抵押物不够会全自动引起结算，而 SynFutures 则各有不同，针对这些不符合担保金规定的帐户，SynFutures 会强制性降低（和相抵）她们的交易头寸——它是一种专业用以衍生品交易的「最合适的方法」（happy medium），能够最大限度地减少协议书的系统风险，与此同时又能简单化结算全过程。

SynFutures V1 将于 7 月晚些时候在主在网上发布，该版本号将适用：

固定不动担保金期货交易

杆杠交易

全部 Chainpnk 适用资产的期货交易流动性池

Uniswap、Sushiswap 资产的期货交易流动性池

憧憬未来，SynFutures 还将发布很多令人激动的新品，包含：

指数期货，例如对将来挖矿难度系数的推断。

共享资源担保金期货交易，包含不断期货交易和去中心化期货基差交易（basis trading）。

交叉式担保金期货交易，对于诸行无常损害提供「全自动对冲交易」解决方法。

大家坚信，衍生品将变成 DeFi 生态体系的关键构成部分，如同它在传统式金融系统中的影响力一样。仅有这些可以取代去中心化商品的高品质去中心化协议书才可以把握住这一极大机会。

自然，SynFutures 仍处在初期环节，但大家坚信她们早已造就了一款朝向更宽阔销售市场的多元化商品，也很高兴能与她们一起向前。

全文文章标题： 《 Synthetic Derivativ

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