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区块链推动资产证券化的新时期

自新冠肺炎疫情席卷全球至今，运用现代科学技术，以智能化专用工具武裝本身变成许多领域及公司在肺炎疫情期内的“生存之路”。伴随着新式技术性在数据资产销售市场的迅速发展趋势，区块链技术因其在证劵备案、买卖、结算等阶段的纯天然优点，在金融体系获得广泛运用。区块链技术向资产证券化行业的渗入，既是技术性推动下的改革创新，又在一定水平推动了最底层资产管理方法、管控方式产生史无前例的转变 。

资产证券化业务流程特点及问题分析

从实质上而言，资产证券化便是股权融资人将自身有着的能造成平稳现金流量的资产或是利益做为适用，搭建资产池，根据结构型设计方案开展个人信用增级，将其转化成能够在金融体系上售卖和商品流通的证劵的融资模式。资产证券化的全过程本质是一个将低流通性资产变成高流通性资产的全过程。资产证券化商品根据一些与众不同设计方案，如风险性防护和个人信用提高等，尽量地将资产适用证劵的风险性局限性在原资产的现金流量自身，而且尽量地减少风险性、提升定级。

自2005年中国打开资产证券化业务流程迄今，资产证券化业务流程配套设施规章制度逐渐落地式，发售端、项目投资端、交易结构和行为主体资质证书等业务流程阶段臻于标准和完善。2014年底，银行信贷ABS股票注册制和公司ABS备案制运行至今，在我国资产证券化销售市场商品发售经营规模持续增长。进到2018年，资产证券化销售市场持续了前四年迅速扩充、稳定运作的优良发展趋势趋势，管控现行政策日渐健全，发售经营规模和总量经营规模持续增长，大类基本资产类型的产生日渐丰富多彩与标准，二级市场买卖日渐活跃性。

伴随着资产证券化销售市场的迅速发展趋势，销售市场对技术专业的资产证券化服务项目明确提出了高些的规定。可是，资产证券化与众不同的股权融资逻辑性造成 其交易结构和业务流程执行复杂性较高，促使现阶段传统式的业务流程操作步骤还存有众多难题，关键反映在以下几个方面：

（1）资产证券化设计产品的发售和持有期管理效益不高

资产证券化业务流程参加行为主体诸多，不一样的参加行为主体依据分别职责，进行建立资产池、开设SPV(独特目地的媒介或组织)、真正售卖资产、个人信用增级和定级等一系列繁长的业务流程阶段。伴随着资产证券化的与时俱进，交易结构复杂和结构型方式的持续累加，个人信用中介公司传动链条和权益传动链条也随着变长，再加上资产证券化商品都具备数据资料经营规模巨大的特点，造成 资产证券化设计产品和发售、证劵持有期管理方法等各个阶段的实际操作高效率不高。

（2）买卖构造繁琐，基本资产不全透明

资产证券化独特的领域模型，难以避免地造成 其基本上交易结构比较繁杂，促使资产证券化商品的基本资产不容易被透过至具体的最底层资产，导致基本资产的不全透明。

此外，基本资产的造成来自分多笔资产装包资产重组产生的资产池，资产池里边的资产并不一样质，只是参差不齐、品质不一。基本资产的不全透明和无法精确评定造成 投资者无法看穿最底层资产的品质和风险性水准，这类信息不一样将造成 投资人由于对商品的不了解而害怕项目投资，从而危害商品的发售和二级市场出让商品流通，最后导致公司资金成本较高。

（3）管控的清晰度难题

资产证券化最底层资产的繁杂和不全透明及其业务流程传动链条长的特点也一样产生了管控难题。当最底层资产情况发生信贷风险时，管控没法即时透过逐层包囊的产品构造和业务流程传动链条，没法在第一时间发觉和操控底层的风险性根源，造成 风险性丧失监管并持续累积。此外，不健全的信息数据信息公布体制和欠缺信息共享资源系统软件也是管控层遭遇的难题之一。

伴随着近年来资产证券化要求的与日俱增，模式的资产证券化显现出众多风险性与不够，如征信体系不详细，全部发售续存周期时间较长，欠缺精细化管理风险管控，总体构造比较繁杂，资产评定非规范化等。总体的现金流量管理方法、最底层资产的清晰度与买卖高效率等难题也都着力提高。

区块链技术在资产证券化业务流程

的运用途径

区块链技术是一个集成化各个方面科研成果基本以上的综合型技术性系统软件，根据时间格式的链条式区块链构造、分布式系统连接点的共识机制、对称加密与电子签名和灵便可编程控制器的智能合约是区块链技术最具象征性的关键技术。根据区块链的关键技术，与传统式记帐系统软件对比，区块链展现出了区块链技术、不用信赖系统软件、不能伪造和数据加密安全系数的特点。

资产证券化从资产的转卖交收、现金流量装包—切分—资产重组—分派到证劵备案清算商品流通，都取决于中介服务的个人信用，中后期的现金流量管理方法及其相对应个人信用体制的开启也让商品中后期管理方法必须十分多的人力资金投入。依靠人力解决的买卖信息历经多道中介公司的传送，促使信息错误率高，且高效率不高。

在一个中介公司权威部门中，根据去中心化的传输数据系统软件搜集并储存各种各样信息，随后集中化向社会发展发布的传送方式一样使传输数据高效率不高。而区块链根据数据信息的分布式系统和点对点通信，摆脱了去中心化和中介公司化的传输数据方式，毫无疑问能够深层次运用到资产证券化的不一样阶段。

运用区块链技术，传统式的资产证券化运营模式能够被再次设计方案和界定，能合理处理资产证券化中存有的阶段多、步骤繁杂、最底层资产清晰度差等难题。实践活动中也有许多资产证券化业务流程运用区块链技术的案例，如2017年5月佰仟-百度搜索-华能信托发售的车辆融资租赁业务ABS；2018年6月京东平台-华泰资管22号京东打白条应收帐款资产适用专项计划等。

根据区块链技术的ABS具备下列优点：

（1）基本资产真实有效获得提升

从最底层资产产生角度观察，ABS初始利益人能够将分布式账本做为数据信息安装服务平台，依照数据信息公布及其信息公布规定联接利益人及相关服务行为主体，将最底层买卖信息及资产信息存储至区块链服务平台，根据多方面认证开展信用后，纪录在分布式账本上。

因为存储于分布式账本上的初始信息一经纪录无法伪造，且由多方一同认同维护保养，为事后商品发售给予了稳定性较高的数据存证信息。此外，根据最底层资产的定级也将依据分布式账本纪录的初始信息开展，进而促使全部现金流量将被立即载入区块链，监管方均能同歩保存经多方验证的最底层资产数据信息，进而处理最底层资产的真实有效难题。

（2）信息运转和解决高效率获得提高

在产品构造模式定义层面，智能合约可根据条文设定，将ABS各步骤连接点如个人信用增级、金融业资产清算结算、物理学资产土地确权等列入在其中，经智能合约多方达成一致后入式链，一旦符合条件，全自动实行。因为链中组员所共享资源帐簿的数据信息特点促使组织间的实际操作更加透明度，从而信赖得到提高。总体高效率也因而获得提升。

（3）管理方法及管控的智能化系统

在资产证券化商品续存期内，运用智能合约完成ABS重要工作流程如基本资产现金流量收购 、分派等实际操作的全自动实行，将减少人力错误操作的概率，促使ABS全工作流程得到合理管理方法，降低各阶段作假的很有可能，在一定水平上减少事中风险性。

管控组织也可做为连接点添加，得到帐簿详细数据信息，减缩中间商，提升智能化系统管控工作能力，保证 监管者、投资人可根据联盟链完成即时透过监管、检验基本资产现金流量收购 状况，保证 现金流量偿还条文按约实行，使持有期管理方法越来越更为全透明。

除此之外，评级机构和管控组织能够运用区块链对资产适用证劵和业务流程监管方开展更快、更合理的监管。因为数据信息对全部监管方能够对外开放不一样备案的管理权限，因而评级机构能够根据事先设定，即时观查到资产池的转变 ，与此同时还可以在区块链的服务平台上嵌入上自身的电脑监控软件，当现金流量偏移预估时，全自动开启并通告定级核查组织运行有关对策，提高定级汇报的及时性。

结语

区块链技术在资产证券化业务场景的运用，从资产证券化的工作流程进入，解决了资产证券化服务提供商方式的数据信息困扰，进而使资产方能透过地掌握底端资产，中介服务也可以即时把握资产毁约风险性。针对管控方来讲，能更合理把控经济杠杆、提早预防系统风险。区块链技术的自主创新试着将为全部金融投资销售市场给予控制成本、提高高效率、确保资产数据信息真正全透明的珍贵工作经验。

响声 | 姚前：处理跨境支付平台清算难题 传统式途径提升和区块链技术新探寻都值得关心:据财新网11月24日信息，11月23日中午，中国证券备案清算有限责任公司企业经理、中央银行虚拟货币研究室前优点姚前在广州市国际性金融论坛第16届全世界年大会上表明，处理跨境支付平台和清算难题，顺着传统式途径再次演变提升，及其根据区块链等技术性就跨境支付平台开展全新升级探寻，这两个发展前景都值得关心。[2019/11/24]

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