D1 Ventures：浅析 DeFi 收益率销售市场 Pendle 工作方案_用户

D1 Ventures：浅析 DeFi 收益率销售市场 Pendle 工作方案

Pendle 现阶段适用 aUSDC 和 cDAI 二种收益率代币，其方案布署到新的区块链技术和 L2 解决方法上，并适用新的基本财产。

发文：D1 Ventures

1/ Pendle 是最近已发布主网商品中最被小看的新项目之一。

Pendle 是一个完成买卖和对冲交易将来收益的协议书，它现阶段适用二种造成收益率的代币：aUSDC （将 USDC 存进 AAVE 后获得的代币）和 cDAI （将 DAI 存进 Compound 后获得的代币），这两个商品都将在 2022 年 12 月 29 日期满。

2/ 以 aUSDC 为例子，当客户在 Pendle 协议书运行内存入 aUSDC 后，可被分离出来为 OT-aUSDC （OT 意味着存进该协议书内的基本代币的使用权）和 YT-aUSDC （意味着将来造成的收益的使用权）二种利益代币。

3/ Pendle 为 YT-aUSDC 和 YT-cDAI 各建立了一个 USDC 流通性池，并根据 Pendle 代币鼓励正确引导流通性，为这二种将来收益代币开展销售市场标价。

4/ 能够清晰地见到，客户可以用她们的 YT 代币向 Pendle 自身的 AMM 池给予流通性，并得到附加的收益，到目前为止 APY 贴近 350%。

5/ 由于现阶段仅有同样期满日的商品，因此相对性简约，而且具备可组成性的基本。现阶段尚不清楚该精英团队何时会发布不一样期满日的新品

6/ 理论上而言，YT 代币在某一时间点的价钱理应相匹配于从该时间点至期满日这段时间内造成的收益。

7/ 因此假如你觉得基本财产相匹配的年化利率会提升，那麼你能买进 YT，从当今年化利率和将来年化利率中间的差别中盈利。即「买进 YT 代币 = 开多将来收益」

理论上，你也能够在不一样的收益率服务平台上运用其收益率的误差开展对冲套利。

如图所示，客户在 AAVE 服务平台运行内存入了 1,000USDT，AAVE 10% 的储蓄 APY 使他可以在一年后得到 100 美金的收益，那麼理论上也有一年期满的 YT 代币其价钱理应为 0.1USD （不考虑到别的要素）

如果有交易者猜想 AAVE 服务平台内 USDT 的储蓄 APY 将提升到 20%，交易者就可以依据这一见解付诸行动，假定应用 1,000 美金选购 10,000 个 YT-aUSDT （每一个使用价值 0.10 美金）。

假如收益率确实提高到 20%，该交易者将获得 1,000 美金（从 YT 代币中造成的 2,000 美金减掉最开始的 1,000 美金成本费）。

比较之下，假如将 1,000 美金立即存进 Aave，即便 APY 升高到 50%，该客户也只有获得 500 美金的收益。

大家见到，交易者以同样的资产经营规模得到了大量的收益，而且它是不附加一切杆杠的，也代表着沒有一切结算风险性。

备注名称：之上黑体字字体加粗內容来源于 medium

8/ 假如你觉得年化利率会降低，那麼你能开展对冲交易。即「售出 YT 代币 = 看空将来收益」

它是很显著的应用领域，当您觉得当今收益率过高时，您能够提早锁住盈利，对冲交易风险性。

9/ YT 和 OT 都设立期满日，因此期满后 YT 代币持有者不容易再接到一切收益，这代表着 YT 代币有时间衰减系数的特点。它的使用价值伴随着時间的变化而掉价，直至期满时做到零，这促使 YT 代币在 Uniswap 或 Sushi 等基本区块链技术交易中心内不行得通。

10/ 因此，使我们讨论一下 Pendle 的 AMM 的设计方案：其原理类似 Uniswap 的稳定相乘曲线图，但伴随着事后互换的产生，该曲线图将人为因素地减少時间衰减系数代币的价钱——即，越贴近期满時间，其使用价值越接近于零。

这类曲线图挪动的个人行为是由随時间衰减系数的定价模型来界定的。

大量 Pendle AMM 优化算法关键点可 查询。

11/ 有关赎出体制？期满后应用 OT 就可以赎出基本代币，期满前赎出则必须这二种代币（OT 和 YT）。

12/ 主在网上线 12 小时后，2个资金池（YT-aUSD 进入加密投资产品的机构资金达到去年10月以来最低水平:根据欧洲数字资产管理公司Coinshares的数据，在截至3月27日的一周内，加密货币投资产品资金的机构净流入为2100万美元，是自2020年10月比特币交易价格低于14000美元以来的最低水平。尽管流入量有所回落，但机构投资者仍然是加密货币牛市背后的推动力。正如Coinshares上周报道的那样，机构投资经理持有的加密资产已超过570亿美元。（cointelegraph）[2021/3/30 9:54:32]

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安全研究人员：Brave浏览器已泄漏数据长达几个月:安全研究人员称，强调隐私和安全性的Brave浏览器已经泄漏数据几个月了。ExpressVPN数字安全实验室的首席研究员Sean O’Brien称，在Brave意识到之前，该漏洞就已经存在了几个月。O’Brien对该漏洞进行了进一步研究，其发现不仅.onion域请求可见，而且Tor选项卡中的所有域请求也可见，这意味着当网站从YouTube、谷歌或Facebook加载内容时，所有这些请求都是可见的，即使内容本身不是可见的。（coindesk）[2021/2/23 9:13:01]

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