BitMEX创办人Arthur Hayes：已经靠近的害怕 以太坊总市值会超出比特币吗？_钱包

BitMEX创办人Arthur Hayes：已经靠近的害怕 以太坊总市值会超出比特币吗？

「我不能担心。

害怕是内心的凶手；

害怕是产生完全摧毁的死神之。

我将面对我的害怕。

我能容许它划过我，透过我。

害怕之后，我能用心里寻找它的运动轨迹。

害怕消退的地区将一无所有。

仅有我能留有。」

-- Paul Atreides ，《沙丘》

我很喜欢奇幻小说。在一切時间，我最少都在学一本奇幻小说。Frank Herbert 的《沙丘》是目前为止最出色的奇幻小说。最好是的科幻片系列产品是刘慈欣作品的《三体》三部曲，它好的令人震惊，我乃至期待我的汉语再好一点，那样我也能够阅读文章汉语户籍地而不是根据英语翻译来读过。

英国的外汇交易员和投资人是由害怕和贪欲迫使的简易微生物。贪欲能够迫使人们做很多难以置信的事儿，但对亏本的害怕却压倒一切。经济师Daniel Kahneman 有很多的著作，都叙述了人们的管理决策为什么并不像古典风格经济师所觉得的那般客观。

尤其是与钱财上的盈利对比，钱财上的损害通常对大家的内心会导致更高的损害。伴随着大家更深层次地探寻这一诗史一样的数据加密大牛市，对焦虑的评定是尤为重要的，由于这种描述中的一个或好几个能够替代投资者BTFD（即Buy the Fuck Dip，外汇交易员中间的一种揶揄，意思是摆脱人性的优点，逢低买进）的冲动。

几个星期前，我忽然接到Su Zhu（三箭资产创办人）的一条信息。他跟我说，在这里轮大牛市中以太坊总市值超过比特币的概率有多大。我回应0，随后了解他的建议。他以50％的几率回复。自此没多久， 高盛公司管理层Raoul Pal 的《Global Macro Investor》（全世界宏观经济投资人）出版发行，在其中包括了Nikhil Shamapant 编写的一篇长篇小说汇报，在其中论述了为何以太坊到2023年1月以前很有可能做到十五万美金。看完汇报后，我又向Su Zhu推送了一条信息内容，将产生超过的概率提升 到30％。

比特币小区中有一部分人寝食难安，她们担忧以太坊终有一天会超出比特币。比特币高于一切现实主义者觉得，比特币是数据加密行业真真正正的货币之王，别的一切顶多仅仅輔助，最坏的是单纯的邪惡。

另一方面，mETH责任人觉得以太坊既能够是最靠谱的数据加密货币方式，又可以是世界上最好的区块链技术测算网络。对她们而言，在ETH 2.0运行并进行从POW到POS的变换以后（现阶段定为2020年晚些时候），以太坊的总市值将快速超出比特币。

我竭尽全力清除我的教条主义观念，以防我和一种伴随着時间的变化而落伍的思维模式联接。和任何人一样，因为我会在这里一勤奋中不成功，但希望根据提示自身很有可能造成 的不良影响，并采取有效的行動，以降低将来的损害。务必将紧紧围绕比特币和以太坊的教条主义简单化为每一个数据加密货币的具体基本上设想。随后，我们可以创建起对当今的局势的回望，并评定叙述是不是具备压根实际意义。

最好是的货币方式沒有工业生产主要用途。法律规定货币对商业服务十分有效，由于他们实质上毫无用处。应用特殊货币的要求彻底在于其网络的应用性。在这类状况下，网络是中国和进出口贸易敌人的总数，她们将接纳特殊的法律规定货币来互换货品和人力资本。

产品方式的货币往往不宜日常应用，是由于他们的使用价值与现实世界的一些测试用例相关。一桶石油是一种槽糕的货币，与人力资本和产品对比，石油将有两个要求来源于危害其价钱：一是电力能源顾客的要求。二是做为互换媒体的要求。

怎样用一桶石油来考量人力资本的价钱？务必依据石油对日常能源供应的有效性来测算使用价值，别人觉得它的使用价值取决于自身所买卖的产品或服务项目。伴随着经济发展参加者总数的提高，石油供货和货币商品流通速率包括着相互依存的空间向量，使这一难题越来越非常繁杂。

以太坊的重中之重是为世界最大的区块链技术测算网络给予驱动力。以太坊很有使用价值，由于以太坊网络是最常见的智能合约协议书。它有着数最多的开发者、DApp和较大的总额锁住（TVL）。以太坊是用以付款Gas的产品，那样你也就能够应用以太坊区块链技术网络了。

我的信仰是销售市场，过去的5年里，ETH的总市值是ETC的30倍，价值的关键是以太坊是最好是的智能合约协议书，并尝试变成最靠谱的数据加密货币抵押物。

EIP-1559提议假如得到准许，将大幅度更改以太坊的通货膨胀时刻表。从实质上看，以太坊不容易以gas费的方式从客户迁移到挖矿手上，只是消毁了基本上花费，并向挖矿给予台费。据统计，一笔买卖中达到70%的gas很有可能会被消毁。在我的以前的文章内容中，我提到了假如DeFi能够替代CeFi的一小部分，以太坊的gas费就会有大幅度提高的室内空间。

假如gas的总数伴随着需求量呈指数级增长，而且这种花费被消毁，那麼通货膨胀时刻表将迅速变为通货膨胀。伴随着服务平台越来越愈来愈有效，ETH的供货将降低。如果我们小看了DeFi对人们经济发展互动交流的危害，那麼在未来，将没法给予充足的ETH来使系统软件充分发挥。

对于此事的辩驳是，ETH的非常高价钱解决了供货难题。可是客观事实并不是这样，假如边界开采盈利充足扩张，就沒有能够采掘的室内空间。该网络将不容易根据区块链奖赏造成充足的ETH来达到其在以太坊中的应用。

在这里一点上，网络的合理性失败了。ETH价钱很高，并且HODLers已经搞出一张黑桃K金牌，可是假如必须gas费的DeFi应用软件不惜一切成本得到它，那麼迅速便会迈向贫困。充分考虑我们知道小区会怎样解决所遭遇的存活威协（参照DAO黑客入侵事情），你是不是期待她们置身事外，眼巴巴地看见网络因不正确的通货膨胀方案而自尽？假如执行过一次硬分岔，则能够再度硬分岔。通货膨胀的发售和gas费的消毁方案将被放弃，便于DApp能够被用以为区块链技术测算网络供电站需的容积下应用。

因而，这些下注当今EIP-1559通货膨胀时刻表始终始终不变的人，必须回望一下该协议书的历史时间。此次大牛市的一个关键驱动力是，呈指数级增长的DeFi务必在链上买卖，造成 大量的花费被耗费，随后被损坏，进而降低了供货并提高了价钱。

假如ETH价钱确实做到十五万美金，而且网络已经清除内寄生的 CeFi 体制，只是是提议协议书务必更改其通货膨胀时刻表才可以再次破译CeFi颅骨，便会将价钱引向马里亚纳海床的底端。假如不可以了解通货紧缩消毁体制时刻表对支撑点价钱的基本技术性所驱动器的货币的危害很有可能会造成致命性危害。在完成其为全世界区块链技术测算网络给予驱动力的真真正正重任以前，以太坊始终不容易是最靠谱的数据加密货币方式。

可是，这并不代表着以太坊的总市值没法超过比特币。这只是代表着要完成该总体目标要艰难得多，由于以太坊没法得到生日蛋糕和食材。

全世界贮备货币是最有使用价值的，因为它有着较大的参加者网络，这种参加者想要接纳它，以获得产品和人力资本。现阶段是美金。货币使用价值的自然数为是M0，即商品流通中的基本货币总数。现阶段美金M0为5.8万亿美金。

FAANG(Facebook、iPhone、amazon、Netflix和Google)的总的市值为6.36亿美元。美金仅仅在国外金融系统网络上运作的纯货币。它不比以美金为企业给予具体产品和服务项目的企业更有使用价值。

美金持有人不容易像小孩那般在社交网络上抽泣，由于售卖以美金计费的商品的公司总市值要高过美金。那麼，为何比特币高于一切现实主义者遭受必然趋势的威协，以致于别的具备工业级例的数据加密货币的使用价值将超出比特币？这种感觉好像并并不是互相的，很多最取得成功的山寨币都用比特币筹资了原始资产。

假如比特币的总市值显著小于当今水准，则它做为最靠谱的数据加密抵押物在实质上也一样有效。比特币持有人务必坚信，在一切开启数据加密货币的经济发展上都存有比特币抵押物。她们应当勤奋适用这一重任，由于那样做会进一步推进比特币做为外界数据加密金字塔式基本的功效。

货币和金子必须硬生生的人们来互换别的方式的货币、产品和/或服务项目。这种传统式方式的货币取决于人们网络。只需有人们存有，这一网络就可以运行。

尽管比特币是迄今为止造就的最牢固的货币，但除开人们以外，它还必须一群以自我为中心的挖矿来耗费现实世界的活力来保持这一网络。挖矿只获得比特币的奖赏。假如比特币对电力能源费率因各种各样缘故而岌岌可危，挖矿们就不容易采掘，这一网络便会消退。

比特币买卖速率越高，造成的链上服务费越多。除开区块链奖赏外，这种花费还容许挖矿选购电力能源，以维护保养网络。大家都了解区块链奖赏额度每四年一次递减一次，直至2140年所有终止。非常值得幸运的是，链上买卖的总数大大增加了。

劣币被用掉，比如美金和别的钞票；劣币被积存起來，比如比特币。这就是卡兰沙姆基本定律。尽管积存金子不容易减少比特币的使用价值，但在极端化状况下，在未来积存比特币而不因一切方法应用比特币，将催毁授予比特币使用价值的网络的合理性，由于在区块链奖赏完毕后，挖矿总是得到买卖费，要是没有买卖，就不容易扣除一切花费，挖矿也不会有维护保养网络的主观因素。

大部分人都要想一种简易的方法来得到比特币对货币的杠杆比率。换句话说，她们觉得比特币价钱会升高，但对自身变成金融企业没什么兴趣爱好。她们要想在密码忘了时拨通1-800电话，在事儿沒有按照计划完成时找一个人举报。服务供应商善于售卖给予财产敞口的纸版比特币衍生产品，另外收费标准解决全部讨厌的区块链技术难题。

从灰度的GBTC、Coinshare的XBT服务提供商和别的纸版衍生产品的取得成功看来，一般投资人只要想价钱风险性。我全部积极主动买卖的好盆友也都应用这种商品，由于他们非常容易应用。她们深刻认识到，假如你没存放自身的数据加密货币，区块链技术真真正正颠覆性的一面便会彻底缺失。但这无关痛痒，由于她们期盼的是通货膨胀对冲交易，而不是新的金融业生态体系。

从长久看来，储放在代管帐户中的一大批比特币很有可能会连累矿商的营运能力，而这种帐户并不用以大型活动，或是在新的数字金融经济发展中作为抵押物。另一个连累要素是这些彻底坚信「做好自己的金融机构」核心理念的人，但她们宁可把法律规定货币花在日常生活用品上，也不肯花珍贵的比特币。假如信心管理体系的两边全是坚定不移的，链上成交量的提高可能变缓和/或完全降低。

因为生产制造新挖矿机需要的集成电路芯片不断紧缺，在比特币与能源需求相对性较高的状况下，挖矿机的极大盈利室内空间将再次存有。即便你富有去买设备，也不能明显提升 网络hach率。

提示一下，真真正正关键的费率是比特币对电力能源。货币会来来回回，但矿商务必以某类方法用获得的比特币选购电力工程，才可以保持经营，选购后剩下的比特币便是她们的盈利。一美元可选购1千瓦时或1000千瓦时；可是，1 kWh总是1 kWh。

现阶段的大中型矿厂不用成交量大幅度提升就能付款不断的资本性支出。即便是在第二代采矿设备上，她们也在包装印刷这般多的纸币，以致于比特币是不是被用以具体商业服务是无关痛痒的。

当初中级产品、正中间产品和最后产品都以比特币标价时，以比特币计费的银行信贷能够拓展到顾客价值的全部流程。真真正正的比特币经济发展容许以比特币方式给予贷款无抵押。当/假如这一将来来临，链上成交量可能飙涨。

宇宙空间中最强劲的能量是人们团体想像力的能量。我们与之互动交流的每一个非自然物理学物件都起源于一个或好几个本人的想像力。一切从坚信逐渐，随后衔接到物理学实际。

支撑点大家团体幻觉的价值取向遭受了严实的维护。大家只必须纪录下数千年来人类发展史中因为对体制和宗教信仰的不一样观点而丧命的上百万人。当提到货币管理体系时，大家会十分认真地看待自身的信念，这并不怪异。她们应当，由于你的货币信念管理体系可能是空闲日常生活和不必要辛勤劳动的差别。

人们与生俱来就了解钱财是单纯的编造。因而，如果你用别的小故事挑戰她们的信念管理体系时，她们很有可能会越来越对立。得到回复的最好是方式是风趣。

最有才气的喜剧明星以大家最爱惜的信心做为一个社会发展，并根据风趣的斜线主要表现出逻辑性上的缪误。假如你开不起玩笑话，那麼你很有可能必须思索一下为何你对自身的信念这般没有安全感。或许是由于你心灵深处了解她们彻底是胡说八道。

狗狗币既惹恼了传统式的投资界高官，也惹恼了登陆密码牛仔裤。它是难以置信的互联网技术货币，在欠缺技术革新层面都没有一切旗号。它是一只表明在电脑显示屏上的可爱的狗。它的创办人杰克逊·帕尔默(Jackson Palmer)两年前因恼怒而离开Doge，他注重说，他觉得这类显著的数据加密货币嘲笑依然具备使用价值是荒诞的。

人们迄今为止最好是的销售员之一埃隆马斯克·埃隆马斯克)用狗狗币来表明大家当今货币制度的荒诞之处，它是再适合但是的了。埃隆马斯克企业特斯拉汽车的总市值超出大部分汽车集团的总数，另外生产制造的车辆总数是其1/60。它是口直心快的单纯蹭热点。埃隆马斯克根据他的twiter无线扩音器造就了大量的公司股东使用价值，而不是给予安全性、迅速和自然环境可持续性的纯电动车。

爱她也罢，恨他也好，他是数据升高时期的品牌代言人！狗狗币的嘲笑铸就了很多住在别墅地下室的富人。这毫无疑问会让传统式的金融业看门人觉得恼怒，她们在电视上大肆宣扬使用价值和增长项目投资，而在全世界中央银行自2008年全世界国际金融中心(GFC)至今以15%的复合型年增长率扩张负债表的时期，却凑合完成了个位的收益率。它是个玩笑话。

这一嘲笑也产生在这些传扬区块链技术技术性的乌托邦式密码算法信仰者的身上。她们的教条主义也遭受狗狗币的威协。这一技术性上有缺陷的加密贷币怎能进到总市值前十名呢？这表明她们同行业新项目的价值取向怎样？她们悲叹道，小狗「使我们看上去很槽糕」，「让加密领域看上去很不技术专业」。假如技术专业代表着穿西装系领带或灰黑色铅笔裙，而获得不过关的收益，那么就帮我狗狗币吧。

加密领域对狗狗币没有什么好怕的。反过来，它应当被作为衬托，以表明皇上沒有衣服裤子。钱财是一种心理状态抽象性。一代人越快意识到全部物品全是编造的，她们就可以越来越快地从政府部门发售的商品纸币衔接到纯智能化的区块链技术贷币。

他们俩全是一样的仿货。在电力能源，食品类和住宅成本费增涨的状况下，哪一部小故事能够保存你的消费力？哪一部小故事是多元性的，而不是唯一性的？你能参加哪一部小故事的发展趋势？

这非常简单，我担忧全世界中央银行会减慢负债表的增长。要是没有这一点，一切加密贷币的使用价值都没理由是今日的多倍。当贷币价钱不会再歪曲时，传统式的现金流量剖析将再度越来越更有意义。

我还在文中中提到的各种各样害怕是特殊加密贷币所独有的。如同个股、房地产业和大宗商品现货一样，伴随着财产投放量的提升，全部资产类别将再次增长。掌握你的害怕，并挑选适合的生态体系令其你的財富免遭通胀的毁坏。

EIP-1559提议假如得到准许，将大幅度更改以太币的通货膨胀时刻表。从实质上看，以太币不容易以gas费的方式从客户迁移到挖矿手上，只是消毁了基本上花费，并向挖矿给予台费。据统计，一笔买卖中达到70%的gas很有可能会被消毁。在我的以前的文章内容中，我提到了假如DeFi能够替代CeFi的一小部分，以太币的gas费就会有大幅度增长的室内空间。

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