以太坊 2.0 质押池与质押衍生品_艺术品

以太坊 2.0 质押池与质押衍生品

从劳动量证实 (PoW) 到利益证实 (PoS) 的变化是以太坊自问世至今最让人希望的里程碑式。有别于应用必须耗费很多电力能源的 PoW 来拓展区块链技术，PoS 容许客户质押她们的 ETH 和运作名叫“认证者”的区块链转化成连接点。

以太坊迈进 PoS 的第一步是运行一个能够达成一致的单独互联网——信标链 （Beacon Chain）。为对这一系统软件出示安全性的收益，质押者会得到公开增发的、新的 ETH。在未来，我们知道信标链会与如今的以太坊链合拼，容许质押者也获得交易手续费和如今由 PoW 挖矿得到的挖矿可获取使用价值 (MEV)。

以太坊的 PoS 协议书并沒有像别的 PoS 完成，如 Cosmos、Tezos 和 Polkadot 那般为质押者出示一些作用。其身后的缘故的是要推动去中心化，但大家觉得销售市场一定会干预，使质押越来越更高效率和更便捷。因而，关键的是保证 解决方法能利润最大化质押者的个人权益，且可以为全部以太坊产生身心健康的系统化結果。

要想在以太坊上独立质押，客户务必把 32 个 ETH 存进ETH2 储蓄合同，另外特定2个重要主要参数：

1. 认证者公匙：在储蓄前，客户会转化成一个用以她们的认证者连接点的密匙对。公钥是用以对区块链签字的，而公匙是做为其唯一的标志符。

2. 存进的 32 个 ETH 的提款凭据：提款被批准后，本钱 (32 个 ETH) 和质押奖赏只有被获取到这一详细地址。

这儿的一个关键是，公匙和提款凭据不用由同一个实体线操纵。

随后，客户必须运作一个 ETH2 认证者连接点与在到她们的情况下对区块链签字，不然，不遵循协议书是要遭受处罚的。

质押协议书的高效率和便捷性能够溶解为下列特点，及其他们的以太坊完成：

这种特点对质押者而言全是重特大阻碍。在别的标准同样的状况下，她们会更趋向于可以质押随意总数的 ETH、把运作设备的工作中授权委托给别人，及其及时获取她们的保证金。假如如果可以的话，她们还想把她们质押的 ETH 采用别的运用上，这早已变成去中心化金融业的规范程序流程。

在下文，大家会探讨：

质押池如何解决授权委托和最少质押额度规定的要求；及其

由这种质押池发布的质押衍生品是如何解决长锁单期和容许质押者开启她们质押的 ETH 的流通性难题。

表层上，质押池的原理与 PoW 的挖矿软件类似，但 PoS 的特性促使它能够给顾客出示一些附加的益处：

1. 根据把 ETH 汇聚在一起，质押者能够根据 32 个 ETH 的门坎。这促使小额贷款质押者也能够参加 PoS。

2. 有别于每一个客户都运作自身的认证者连接点，质押池承担质押的实际操作一部分。有一些质押池还会继续给客户出示商业保险，不会受到像罚没款那样的协议书处罚。

3. 质押池能够维持一个流动性 ETH 的贮备池，以达到马上提款的要求，类似金融机构的方法。这就取消了提款期，预置了非是全部的客户都要想在同一时间提款。

4. 最终，资金池能够出示一种意味着质押了的 ETH 的代币总，这类代币总可以用在别的运用里。这一点十分关键，在下文会用一个章节目录来深层次探讨。

质押池既能够是去中心化还可以是去中心化，都有其利与弊衡量。

一切一家大中型交易中心都能够易如反掌地完成一个质押池。事实上，许多早已适用 (或即将适用) 信标链质押了。

交易中心只必须：

容许客户挑选参加质押，随后获得质押奖赏

用顾客的 ETH 来运作认证者连接点

因为是由交易中心来做质押的，客户不用实际操作一切机器设备。出示立即的流通性对交易中心而言也比较简单，由于他们原本就会有很多的流动性 ETH 贮备。由于得到顾客和资产流通性对交易中心运营的必要性，他们给客户出示的此项服务项目不容易扣除附加的花费。

如今大家早已了解了独立质押和质押池服务项目的差别，及其去中心化质押池是怎样运行的了，大家将以 Lido做为事例，讨论去中心化质押池的构造。

从客户的视角看来，参加去中心化池非常简单：她们把 ETH 存进一个以太坊智能合约，并接到 stETH 做为收条。stETH 代币总的账户余额是会转变的，以体现质该合同得到的质押奖赏分派。这代表着，1 个 stETH 将总意味着 1 个质押的 ETH。

在 Lido 的体制里，每一次有 32 个 ETH 存进到以太坊智能合约，DAO 会从整治操纵的注册表文件里挑选出一个新的认证者连接点。该认证者会启用储蓄合同，把 32 个 ETH 发至该认证者的公匙里，随后应用 LidoDAO 的提款凭据。

这儿必须回应2个难题：

怎么管理提款凭据？提款凭据是一个 ETH2 的 BLS 密匙，一个分布式系统的密钥生成典礼把提款密匙分为11一部分，集满在其中的6个多签才可以得到提款凭据。这不是一个最佳计划方案，但在信标链还未容许提款时不容易组成风险性。到质押者能够提款的情况下，Lido 将早已衔接到以一个 ETH1 智能合约做为提款凭据，而不是一个多签。在哪之后，假定智能合约对资产沒有一切管理方法作用，1 个 stETH 将能够在不必信赖的标准下换取到 1 个 ETH。

哪位认证者及其她们是如何注册的？认证者连接点由技术专业的质押公司，例如 p2p.org、Chorus One、或 stakefish 来运作，他们务必根据整治管理决策得到准许。每一个认证者有他们自身全部的质押额度限制，这一金额由网络投票整治决策。

大家了解了 stETH 是对质押的 ETH 和智能合约得到的奖赏的凭据。这也被称作质押衍生品。

质押衍生品将对全部以太坊绿色生态产生重特大危害，包含 ETH 质押者、一般的 ETH 持有人、质押池间的市场竞争、及其乃至以太坊自身。

质押者: 对质押者而言关键的益处是能够开展再质押，质押者在参加质押的另外在别的运用应用本钱，与 Uniswap 的流通性代币总能够用于在各种各样 DeFi 上做为质押物类似。这大幅度降低了质押的经济成本。

沒有做质押的 ETH 持有人：假如 stETH 能够用于做为借 ETH 的质押物，就可以在杆杠质押里释放出来筹集资金 ETH 的要求。这次推升 ETH 供货率，最后是全部的 ETH 持有人因低利率而受益。

质押池间的市场竞争：stETH 的存有给了它的养金鱼的鱼缸产生关键的网络效应。这类网络效应为参加销售市场的头顶部质押服务项目造就强劲的鼓励，这说明 ETH 质押衍生品由于有流通性的维护和网络效应而按幂次基本定律 (power-law) 或网络效应发展趋势。因而，stETH 有可能在很多测试用例里替代 ETH，乃至有可能彻底替代 ETH。

以太坊：有一种广泛观点觉得，质押衍生品回减少 PoS 的安全系数，由于他们把区块链转化成从质押和罚没款脱离起来。这也被称作授权委托难题，并很有可能造成 提款转化成者沒有遵照协议书的主观因素，由于她们在里面沒有权益。

可是，这一论点论据务必与它造就的助益相较为看来：假如质押衍生品减少了质押的成本费，他们也会促使大量的（甚或所有的） ETH 都被拿来做质押。一定要注意，这是一个稳步发展的极致事例：stETH 的流通性越高，质押的经济成本就越低，这会促使大量的 ETH 被拿来质押，又进一步加重了 stETH 的流通性，这般循环系统下来。

在沒有质押衍生品的状况下，大家很有可能预估会出现 15-30% 的 ETH 参加质押。可是，在有的状况下，这一数据很有可能会升高到 0-100%，由于质押与不质押中间不会有附加的花销。

为了更好地表明为何这会产生高些的经济发展安全系数，请想像下列进攻情景：

假如 20% 的 ETH 被质押了，网络攻击想拿到全部质押的 ETH 的66% （毁坏区块链技术的重要零界点），那麼她们务必在市场交易买进全部 ETH 的40%。

假如 60% 的 ETH 被质押了，但 stETH 是有流通性的，那麼网络攻击将务必买进全部 stETH 的66%，事实上等同于全部 ETH 的40%。一定要注意，这儿涉及到一些附加流程，网络攻击最先务必赎出 stETH 以除去诚信认证者，并再次用她们的 ETH 去质押。

假如超出 60% 的 ETH 被质押了，网络攻击这时务必买下来的 ETH 市场份额要高过 40%，且只有从40%跳起。

假如100% 的 ETH 都被质押了，网络攻击则必须买进全部 stETH 的66% 才可以做到同样的零界点。

大家得到的结果是，假如质押衍生品能够使质押的 ETH 超出 60%，他们毫无疑问能够提升以太坊的经济发展安全系数，而不是降低。

去中心化经常被视作一种无形中的益处，且要投入昂贵的成本，因而客户通常不愿意为其付钱 (可参照火币网智能化链 vs 以太坊的争辩)。这一逻辑性的思索不适感用以去中心化质押池，由于与去中心化质押池对比有三点重要优点。

他们的社会发展扩展性更强：PoS 安全系数的一个关键指标值是，单独实体线操纵了是多少质押市场份额。针对交易中心而言，这一数据很有可能被限定在15-30%；高过这一占比得话，以太坊绿色生态很有可能会发生对权利集中化的社会发展焦虑。去中心化质押池能够操纵互联网里一切占比的质押市场份额，只需 DAO 里每一个独立的质押者不容易过大，及其提款凭据不可以变或被网络投票。

大家务必注重去中心化质押池舍弃全部的整治作用这一点有多关键。不论是花费、提款详细地址、或是认证者注册表文件都不能根据觉得键入而改动。

他们的质押衍生品是去信赖的：像 Coinbase 或是 火币网那样的大中型交易中心总是发售代管型的代币总，应用他们的人肯定是比较有限的，在别的标准一样的状况下，客户毫无疑问会挑选去信赖的代币总，而不挑选必须信赖的。这会促使去中心化质押池错过了质押衍生品的网络效应。

有些人很有可能会强调，根据 WBTC，一种去中心化的代币总可以获得代币总化 BTC 的销售市场。可是，大家觉得者仅仅由于以太坊上的 BTC 不可以以既去信赖又有资产高效率的方法开展代币总化，而质押的 ETH 是很有可能完成的。

他们对 MEV 的获取有越来越少限定：系统化的质押池 （例如交易中心）很有可能会出现社会发展或声誉上的限定，使她们没法获取某类方式的 MEV 。这促使沒有这种限定的中小型质押企业和去中心化质押池能够给他们的质押者出示高些的收益。这会促使以上应用去中心化质押池的股权溢价变为去中心化折扣优惠。

这种益处是这般之大，以致于带头的质押池服务项目将可能是一个去中心化、非代管型的质押池。假如以上质押池是充足整治降到最低得话，它很有可能会获得全部销售市场，而不容易对以太坊导致一切系统风险。

质押池和他们的质押衍生品受限于相近获取 MEV 的销售市场实际，在这个实际意义上，他们的存有是难以避免的。只需有造就和应用他们的个人权益，他们都将再次存有和迅猛发展。可是，假如恰当的解决方法能赢出且被充足选用，它还能够为以太坊产生系统化益处。

因为 stETH 具备巨大的网络效应，及其去中心化质押池既是是非非代管的，又很有可能会从 MEV 获得大量的收益，大家觉得那样的去中心化养金鱼的鱼缸很可能获得全部销售市场。

因而，大家应当致力于保证 一个像非代管的、强悍的 stETH 版本号的质押池获得销售市场，而不是去中心化的养金鱼的鱼缸，那样才可以保证 有一个优良的系统化結果。

谢谢 Arjun Balaji、Vasiliy Shapovalov 和 Konstantin Lomashuk 出示的宝贵探讨和审校提议

大家也请阅读者参照Chitra 和 Evans 有关“质押与借款”，及其这二种能量中间的均衡的文章内容。

来源于 | Paradigm Research

创作者 | Georgios Konstantopoulo

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