Coinmetrics：大牛市并未封顶？_跨链

Coinmetrics：大牛市并未封顶？

2020年12月，大家公布了《比特币链上指标值新手入门》，深层次详细介绍了怎么使用链上数据信息来协助考量数据加密销售市场周期时间。自那时候至今发生了许多事儿，包含比特币（BTC）和以太币（ETH）的好多个新的历史时间高些。在这周的《网络状态》中，大家升级了汇报中的一些数据图表，并看一下自2021年逐渐至今的状况怎样转变 。

销售市场价值与完成价值的比率

总市值与完成价值之比（MVRV）历年来是考量比特币销售市场顶端和底端最靠谱的链上指标值之一。

MVRV的计算方式是将比特币的总市值除于其完成价值。完成价值还可以被觉得是比特币固定成本基本的一个总自然数。在大家测算MVRV中，大家应用随意波动总市值，它是用流通性供应而不是总供应测算的。

从在历史上看，总市值与完成价值的比例较高，意味着比特币价格贴近部分最高值，而比例较低则说明价格贴近部分极小值。MVRV跌穿1的几回，在历史上全是买进比特币的黄金时间。MVRV持续提升说明当今的心态相对性于可能的固定成本数量在迅速提升，而MVRV持续降低则说明反过来。

2021年1月8日，伴随着BTC初次做到4万美金，随意波动MVRV做到2.96。这与2017年6月MVRV做到3.05的高些时的水准类似。隔日BTC价格逐渐下挫，到1月12日跌穿34K美金。

二月20日，MVRV自2017年12月至今初次提升3.0，并在二月21日做到3.09的最高值。这意味着另一个部分最高值，BTC价格在二月21日做到约57.5K美金，随后到2月28日跌去47K美金下列。MVRV为3.0在这轮销售市场周期时间中一直是部分见顶的数据信号（最少到迄今为止），如下图鲜红色地区所显示。

3月13日，MVRV再度贴近3.0，提升到2.96，由于BTC短暂性地超出了6.1万美元。自此，截止3月31日，它已跌去2.65。它依然沒有做到以往2次大牛市运作顶端的水准。

Source: Coin Metrics Network Data Pro

耗费产出率毛利率(SOPR)

耗费产出率毛利率（SOPR）出示了另一个进到比特币销售市场周期时间的资源优势。由Renato Shirakashi在2019年发布，SOPR能够做为考量持有者是赢利或是亏本售卖的指标值。

SOPR是比特币在UTXO被耗费时的价格与比特币被建立时的价格的比例。也就是说，它是售出价格除于付款价格。每一次买卖产生时，我们可以将该买卖中UTXOs被建立时的比特币价格与他们被耗费时的价格开展较为。建立二者的比例，就可以出示一个简易的方式来可能UTXO中的比特币是以赢利或是亏本的方法售卖。

SOPR能够为单独UTXO测算，但还可以为一组UTXO测算。下面的图表明了全部 UTXO 的综合性 SOPR比例，按日归纳。因为 SOPR 通常相对性起伏很大，因而该指标值也用 7 天挪动均值开展了解决。

从在历史上看，高SOPR预兆着比特币价格已经做到部分最高值。反过来，理论上，低SOPR预兆着持有者已经亏本售出，这古代历史说明是买进的最佳时机。SOPR为1也是尤其必须关心的，因为它预兆着从盈利售出到亏本售出的零界点。

1月8日，伴随着BTC价格提升4万美金，BTC SOPR（7日平均值）做到1.048，是2017年12月至今的最大水准。隔日，BTC价格逐渐下挫，1月26日，SOPR最少跌去1.004，BTC价格为3.26万美金。自此反跳至1.015上下。

持有波浪纹

比特币（BTC）的币龄遍布带，也被称作 "持有波浪纹"，表明了BTC的供应量按其最后一次在链上挪动至今的時间排序。由Unchained Capital在2018年发布的持有波浪纹能够宏观经济地见到BTC的供应量过去两年中是怎样转变 的。比特币的供应量变化能够做为销售市场周期时间的指标值。

从图的底端往上读，鲜红色的五颜六色股票波段表明了近期相对性活跃性的供应量的百分数，从不上一天到90-180天不一。在其中 "1-7天 "带就是指最少持有1天但低于7天的供应量占总供应量的百分数，"7-30天 "就是指最少持有7天但低于30天的供应量百分数，依此类推。

从在历史上看，短期内供应量变化在销售市场周期时间顶端时做到最高值。比如，在2017年12月，伴随着比特币价格贴近20000美金，超出32%的BTC供应量在先前90天内发生了链上挪动。到2018年8月，90天内挪动的供应量占比早已降低到15%上下。

反过来，从图上往下看，表明的是相对性长时间内沒有挪动的供应。这种长期性股票波段通常伴随着价格做到周期时间底点而变大，并在周期时间顶端时收拢，由于中长线持有者逐渐售出。顶端的墨绿色带意味着除开发售时的买卖外从没在链上挪动过的货币，占总供应量的12%上下。

在2013年和2017年的大牛市期内，短期内持有供应量（持有180天或下列）的占比做到了50%上下，这与销售市场顶端相符合。长期性持有供应做到60%之上的阶段一般 是买进的最佳时机。

1月8日短期内供应人气值猛增，约5%的供应在过去1-7天内活跃性。截止3月31日，仅有约36%的供应过去180天内活跃性，仍远小于2018年1月期内约50%的最高值。

互联网数据统计分析

小结指标值

以往一周，ETH链上人气值猛增，ETH提升历史时间新纪录。上星期ETH活跃性详细地址每日611.K，自二月至今初次提升60万。交易手续费不断飙升，均值每日2600万美金。而在价格和花费提高的刺激性下，Ethereumhach率周环比提高5.2%，再度创出历史时间新纪录。

比特币(BTC)这周的主要表现也大多数非常好，总市值和完成价值各自提高7.6%和3.0%。花费周环比提高22.8%，每日510万美金。这周hach率略微降低，但仍维持在历史时间上位周边。

Source: Coin Metrics Network Data Charts

自2020年夏天至今，以ETH计费的Ethereum互联网的中位值转帐价值早已飙涨，这可能是因为区块链技术金融业（DeFi）的盛行。比特币以BTC计费的中位值转帐价值曾在2021年降低，由于价格早已升高。

自2020年夏天至今，ETH在日转帐数上早已变小了与BTC的差别。但BTC的每日转帐数仍约为92.六万，而ETH约为85.4万。

自2020年7月至今，智能合约转帐的ETH总数也大幅度升高，一样可能是因为DeFi的缘故。均值每日有3-5C的ETH被智能合约转帐，这占了ETH链上迁移价值猛增的绝大多数。

创作者 | Nate Meddre

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