灰度GBTC负溢价再创新高 转成ETF后对销售市场有哪些危害？_跨链

灰度GBTC负溢价再创新高 转成ETF后对销售市场有哪些危害？

做为世界最大的数据加密投资管理企业，也是比特币较大 的持股买家，灰度的一举一动备受关注。

4月5日夜间，灰度公布一篇网络文章《Grayscale’s Intentions for a Bitcoin ETF》，表明方案将比特币私募基金（GBTC）变为比特币ETF，变换的時间在于管控自然环境。

当GBTC转化成比特币ETF，会有哪些转变 ？融合近一个月至今灰度比特币私募基金不断的负溢价，彼此之间有哪些关系？负溢价对比特币销售市场有哪些危害？

灰度产品介绍

灰度项目投资是美国虚拟货币投资有限公司（DCG）于2013年创立的一家子企业，专业管理方法数据加密财产的信托基金，关键根据合规管理的股票基金运行方法为投资者及高净值人群的达标投资者出示服务项目。

简易的而言灰度私募基金做的事儿是，出示一个合规管理的比特币投资渠道，接受投资者的资产，能够是货币还可以是数字货币，根据相匹配的数据加密财产市场份额，随后派发私募基金个股做为财产利益的凭据。当投资人不愿再拥有该利益时，能够根据二级市场出让私募基金个股。

现阶段，灰度一共发布了包含BTC、ETH、ETC、BCH、FIL、XLM、BAT、LTC、MANA、ZEC、ZEN、LINK、LPT等13支流行数字货币信托基金，也有一支股市大盘股票基金。在其中，灰度比特币信托基金（GBTC）现阶段早已是世界最大的比特币股票基金，该股票基金拥有大概654,421个比特币，总市值经营规模达381亿美金。

2013年9月25日，灰度创建了销售市场上首只比特币信托基金（GBTC），并且于该年得到美国股票交易联合会（SEC）的私募基金免除备案，2015 年获得美国金融行业监管局（FINRA）准许发售。

GBTC是现阶段唯一一个能够在美国股票二级市场买卖，跟踪比特币价钱的投资理财产品，另外是美国养老服务方案中唯一能够买比特币敞口的商品。

尽管现阶段仅有GBTC和ETHE是SEC汇报企业，但灰度对全部目前商品选用同样的运营模式（如下图）：进行私募基金、在二级市场得到公布价格、变成SEC汇报企业、转化成ETF。

现阶段，不一样的灰度商品都处在其生命期的不一样环节（如下图），其目地一直是在标准容许的状况下将这种商品转化成ETF。

截止2021年4月5日，灰度企业的资产总额管理方法经营规模达461亿美金，与今年初300亿美金对比提高了53.67%。这一增长势头说明投资者的兴趣爱好日渐提高。

GBTC和比特币ETF

那麼，灰度为何要将比特币信托基金变换为ETF？这儿就需要提到当今比特币ETF的发展趋势和溢价的难题，及其GBTC商品和ETF有什么不同。

2021年今年初，澳大利亚持续根据了两只比特币ETF股票基金，再度造成了销售市场对ETF的关心和强烈反响。在其中The Purpose Investments的比特币ETF(BTCC)从2月中下旬迄今，早已注入了8.48亿美金资产，已经吞噬着灰度GBTC的市场占有率。应对市场竞争商品的持续发生，灰度好像也观念到这一困境，再加上许多专业人士觉得这会给美国SEC施压，使其更改观点，伴随着机会慢慢完善，灰度决策添加市场竞争，方案将GBTC转化成比特币ETF。

（注：灰度最开始于2016年递交过ETF申请办理，并在2017年绝大多数時间里与SEC开展了会话，但最后撤消申请办理。由于那时候数字货币的管控自然环境并未发展趋势到能够取得成功将这类商品走向市场的程度。）

对于当GBTC转化成ETF之后有哪些转变 ？

最先 ，对投资人来讲，灰度表明，公布买卖的GBTC股权的公司股东不用采取任何行動，转成比特币ETF后必须交纳的期间费用将相对应降低。次之，对灰度自身来讲，一方面能够减轻现阶段比较严重负溢价的状况，另一方面能够凭着其流通性在ETF销售市场占有肯定领导干部影响力。最终，对数据加密销售市场来讲，大量组织 和股民投资人和资产根据灰度涌进，可以支撑点BTC走得更长远更健康。

为了更好地更强了解这一点，大家再谈一谈比特币ETF和GBTC的差别。

ETF（Exchange Traded Fund）即买卖型敞开式指数型基金，是一种在交易中心发售买卖的、基金认购可变性的开放型基金。ETF股票基金的价钱必须与某种指数值/财产价钱严苛导向。而比特币ETF，即比特币交易中心买卖股票基金，便是一种跟踪比特币物价指数的股票基金。

GBTC是一种专业项目投资于比特币的封闭基金，一般称之为投资金融。这类股票基金可以用的个股总数是比较有限的，其市场份额价钱随意波动，市场份额很有可能高过或小于其所意味着的比特币。高过其所持比特币使用价值时，称之为溢价，小于比特币使用价值时称之为折扣率（折扣优惠）。

GBTC和比特币ETF二者相同点取决于都给投资人出示了一个合规管理项目投资比特币的方式，不用具体选购和存放比特币财产，也不用担负密匙银行存管的风险性，而一样可得到项目投资比特币的盈利。

而比特币ETF和GBTC的区别取决于：

1、ETF容许做市随便建立和赎出个股，GBTC在持有期不允许赎出，基金认购的转现务必根据二级市场买卖。2、GBTC有6个月的锁住期，一般会存有溢价，ETF的流通性更强，一般不容易发生溢价或折扣率。3、GBTC交易手续费昂贵，涉及到交易商花费、本年度服务费（2%）、还必须担负溢价。比特币ETF花费更低，有的1%，乃至更低（0.4%）。4、GBTC项目投资门坎高，仅对合格投资者对外开放，且最少5万美元。比特币ETF对投资人和项目投资额度限定较少。

OTCQX上（美国股票交易场外交易市场）的GBTC交易信息

相比于比特币ETF，投资人挑选GBTC的优点很有可能取决于能够防止资本利得税。因此，总体来说，比特币ETF显著会更火爆，因为它清晰度高些，流通性更强，门坎和赎出风险性更低，更非常容易被一同私募基金经理和养老保险基金接纳。

负溢价的危害

再谈一谈灰度GBTC负溢价的难题。

因为GBTC沒有赎出程序流程，GBTC持有人没有办法将其股权换取成比特币，再加上有长达6个月的锁单時间，选购要求强悍，促使GBTC价钱一般两者之间资产总额使用价值造成显著的价钱差别。GBTC长期性溢价率保持在15-20%之上。

GBTC能够另外在一级市场认购，二级市场买卖。这类体制造成的二种价钱：即时基金净值和即时市场价。GBTC溢价就是指公布买卖的GBTC的市场份额成本费所暗含的比特币价钱与二级市场买卖的比特币价钱中间的差值。

举个事例：4月7日，GBTC个股收盘价格为 50.62美元，而具体GBTC每一股相匹配的比特币价钱为每一股 55.23 美金。这代表着现阶段GBTC个股是以等同于其净资产总额（NAV） 91.7% 的折扣优惠价钱交易量，换句话说GBTC现阶段存有8.3%的负溢价。

2月23日，GBTC发生2015年来初次负溢价，以后近一个多月，GBTC一直保持负溢价，乃至在3月24日做到了-14.31%的历史时间新纪录。这一点造成了销售市场的一些忧虑，有的投资分析师觉得这对销售市场来讲是个转折点，并不是一件好事。

溢价不断下挫的缘故很有可能有这两个方面：1、一级市场GBTC期满开启释放出来但无赎出体制，对冲套利要求下二级市场抛压增大，导致溢价下滑；2、同种类竞争对手例如澳大利亚一干比特币ETF发布，降低了对GBTC的要求。

那麼负溢价有哪些危害？是否会立即危害比特币价钱？

不断的负溢价的确会清除GBTC一直以来极大的对冲套利室内空间，并且代表着GBTC如今的成交价自始至终小于其拥有的基本财产使用价值，这很可能造成 GBTC的组织 要求减少，进而立即造成 灰度对比特币选购速率变缓。

假如美国SEC一旦准许了第一支比特币ETF，那麼灰度GBTC商品很有可能会被慢慢弱化。而这也是为什么灰度企业已经考虑到将GBTC转化成比特币ETF的缘故。

自然，对这一点也无须过度担忧，GBTC溢价下挫是由于买卖组织 在兑付溢价，不一定立即代表着销售市场看涨或资本外流。

灰度早已采用了一些对策挽救负溢价，例如灰度总公司DCG在3月10日公布方案选购2.五亿美金的GBTC，但好像并不太见效。

应对汹汹的竞争者们，以往“一家独大”的灰度赶到了一个分叉口，急待找寻新的方式摆脱困境。比特币ETF好像是灰度现阶段的最好的选择，前不久灰度早已在招骋ETF相关的岗位，包含ETF合规管理长、ETF产品研发权威专家、ETF营销总监等，说明灰度的下一总体目标便是ETF。

灰度产品介绍

GBTC是现阶段唯一一个能够在美国股票二级市场买卖，跟踪比特币价钱的投资理财产品，另外是美国养老服务方案中唯一能够买比特币敞口的商品。

负溢价的危害

灰度刚注册的AAVE、ATOM、DOT等6个私募基金实体线:据特拉华州官方网站表明，灰度（Grayscale）刚注册的6个私募基金实体线，各自为GRAYSCALE AAVE TRUST (AAVE)、ADA、ATOM、EOS、XMR及其DOT。

由此前报导，对于先前“灰度正建立LINK、FIL等6项新信托基金”一事，灰度CEO Michael Sonnenshein表明，灰度会开展信托基金预申请办理，但不代表着会将商品走向市场。[2021/1/28 14:15:01]

灰度投资管理总经营规模升到281亿美金:金色财经报导，据官方网twiter信息，截止1月19日，灰度投资管理总经营规模升到281亿美金。比特币信托基金（GBTC）成交价为每一份38.05美金，较前一日降低3.28%；以太币信托基金（ETHE）成交价为每一份16.46美元，较前一日增涨17.15%。[2021/1/20 16:33:32]

响声 | 灰度：数字货币信托基金在2019全年度募资量超出前六年总数:美国数字货币风险投资机构Grayscale公布 2019 全年度投资分析，数据信息表明 2019 年 Grayscale 共募资超出 6 亿美金，这一数据超出了Grayscale 商品在 2013 年到 2018 年的总计募资总金额。自创立至今，Grayscale 产品系列的总计投资总额做到了 11.7 亿美金。比特币信托基金的单一季度较大 投资总额为 2019 年第四季度，总共 1.9 亿美金。Grayscale 的客户经营规模也在 2019 年提高了约 24%，约占新投资总额的 24%。有 36% 的顾客项目投资了几款 Grayscale 集团旗下的商品。[2020/1/1

标签：

区块链热门资讯