HashKey 崔晨：浅析 Kusama 第一批平行链拍卖全过程、結果及危害_以太坊

HashKey 崔晨：浅析 Kusama 第一批平行链拍卖全过程、結果及危害

Kusama 最开始做为 Polkadot 的测网发布，但是在 Polkadot 发布后仍被保存做为优先网应用，一些必须 布署在 Polkadot 上的作用会首先发布 Kusama。这二者互不相关，各自发售了 KSM 和 DOT 代币。她们的体制主要参数也各有不同，比如 Kusama 在整治提议的决策部署時间要短于 Polkadot，成本费也低于 Polkadot。在精准定位上 Kusama 合适于初创期精英团队实验新的念头，而 Polkadot 更合适于公司级的金融业运用。因为 Polkadot 官方网对 Kusama 的全力青睐，提前准备在 Polkadot 上布署的项目一般会挑选在 Kusama 上布署一个相近的优先版本号，首先感受 Polkadot 中的新作用。在这类情况下，Kusama 慢慢产生自身的绿色生态。

做为 Polkadot 最关键的作用之一，平行链的拍卖和分派将优先选择在 Kusama 上开展。现阶段 Kusama 告一段落第一批平行链拍卖，一共有六个项目得到了平行链卡槽。文中关键探讨 Kusama 平行链卡槽的拍卖全过程、結果和危害等內容。

绿色生态项目必须 平行链

Polkadot 的绿色生态日渐发展壮大，在 Polkaproject 上展现的项目贴近 500 个，根据 Substrate 技术性的项目有 165 个。在其中 DeFi 类的项目占有了较大占比，NFT 类项目的增长率数最多，这与全部领域的发展趋势相符合。Web3 慈善基金会也在全力促进绿色生态改建，早已授予了十轮 grant，分到近 300 个项目。

图 1：Polkadot 绿色生态板图

Polkadot 和现阶段流行的以太币公链构架有非常大不一样，以太币是一条区块链技术，由诸多连接点一同维护保养并给予智能合约等作用。Polkadot 是无线中继链加平行链的方式，无线中继链中的认证者承担运作无线中继链节点，装包区块链并根据的共识保证安全，平行链中的收藏者承担储存平行链的帐本，搜集平行链信息内容给认证者。认证者根据 Polkadot 的 Staking 公开增发奖赏盈利，收藏者根据服务费盈利。平行链与平行链中间能够根据 XCMP （跨链信息的传递计划方案）完成跨链，进行互用。在 Polkadot 的构架中，无线中继链不给予智能合约等服务项目，只确保各平行链的安全性。与服务项目于运用的以太币公链不一样，Polkadot 服务项目于链自身，得到平行链的项目能够进行运用或服务平台类的业务流程。

这导致了 Polkadot 与别的公链的不一样，针对一般的运用，能够立即布署在公链上，付款服务费享有公链服务项目。而 Polkadot 为公链（平行链）服务项目，除开能够享有到无线中继链的安全性外，平行链还能够应用嵌入的整治作用，根据无线中继链跨链来完成扩展性。卡槽是 Kusama 和 Polkadaot 绿色生态的门票，项目必须 根据卡槽与无线中继链相接。平行链在 Polkadot 绿色生态中是刚性需求，预估 Kusama 及 Polkadot 中都各有 100 个卡槽，分次释放。变成平行链能够确保网络信息安全的被纪录在区块链技术中，才代表着项目宣布发布。

有着卡槽针对项目而言实际意义重特大，市场竞争会十分猛烈。在平行链早已上线优先网 Kusama，共释放了 6 个卡槽。第二批卡槽发布的時间待定，做为 Polkadot 绿色生态的初试着，第一批卡槽的所属会遭受大量人关心。

分配方式

比较有限的資源必须 靠市场竞争分派，卡槽是根据拍卖分派。拍卖內容并不是卡槽的使用权，只是所有权，因此是租用卡槽拍卖。此次 Kusama 的卡槽拍卖对外开放了 48 周的管理权限，并分成 8 个时间范围，每一个项目都能够挑选时间范围拍卖卡槽，最终测算每个时间范围的房租总金额，总体房租竞价最大的一个或好几个项目方能够取得卡槽。因为本次市场竞争十分激烈，绝大部分项目都挑选了全部周期时间的拍卖。卡槽拍卖并不是耗费 KSM 付款房租，只是以质押代币的方式。竞价意味着了想要在全部租用周期时间内锁住 KSM，质押 KSM 总数较大的项目将得到卡槽。在租期完毕后，质押的 KSM 还会继续退还给原来者，租用卡槽投入的是代币流通性和经济成本。

Kusama 的卡槽拍卖将在区块链技术上开展，选用公布竟价的方法，任何人都能查询精英团队的竞价。这类状况下，最好的拍卖对策是在完毕前最后一刻竞价，稍微超过第一名就可以。但那样竞价不可以反映出竞价品的真正使用价值，并且很有可能遭受控制，比如在完毕前一刻控制互联网使之拥挤，以完成竞价取得成功的目地。为了更好地避免这种难题，Kusama 选用焟烛式拍卖的方法。以往在拍卖的时候会引燃一个焟烛，以焟烛灭掉的時间做为拍卖完毕的時间，做到拍卖任意完毕的实际效果，在链上能够根据任意完毕完成一样的实际效果。在 Kusama 卡槽拍卖中，周期时间为七天，前几天为一切正常的拍卖方法，后五天选用焟烛式拍卖，由任意验证涵数（VRF）决策完毕時间，那样竞拍者能够在初期就得出有效且合乎预估的价钱。

根据拍卖获得卡槽的项目会在租赁期逐渐时全自动布署，期内 KSM 全自动锁住，假如未得到卡槽将全自动竞价下一周期时间。此次 Kusama 发布的第一批六个卡槽中，有五个是根据竞价方法分派的，一个是根据整治分派的公益性卡槽。

参加平行链卡槽拍卖必须 一定前提条件，最基本上的规定是应用 Substrate 构建互联网。参加平行链拍卖的规定是，Substrate 是结合了各种各样作用的模版，开发人员能够立即启用控制模块以节省开发设计時间。在申请办理卡槽拍卖以前，还需要先布署在测网如 Rococo 上开展当地检测，等候运作平稳。以后项目方必须 决策拍卖对策，竞价期大概为一周，假如取得成功将布署在得到的卡槽上，不然参加下一次竞价。

此次竞价从 6 月 15 日逐渐，每一个礼拜释放出来一个卡槽，直到 7 月 20 日完毕。竞价完毕后，卡槽全自动交给优胜者直到 2022 年 5 月 13 日完毕。能够看得出，发布步骤非常复杂，项目方必须 根据 Kusama 自然环境开展布署，一旦获得卡槽即发布运作，仅有提前准备稳妥的项目会参加卡槽拍卖。此次参加卡槽拍卖的项目一共二十多个，共决出了 5 个优胜者。

项目剖析

早已得到平行链卡槽的 6 个项目的详细介绍以下表所显示，在其中 Statemine 是根据整治得到的卡槽。

表 1：第一批得到平行链卡槽的项目

在这里好多个项目中， Statemine、Moonriver 和 Shiden 是服务平台类项目，Moonriver 和 Shiden 都适用智能合约，容许运用布署在服务平台中，这种服务平台会由于服务费盈利。Karura 是 Kusama 绿色生态中最受关心的 DeFi 服务平台之一，能够给予一站式的各种 DeFi 服务项目。Khala 一样是服务平台类项目，为运用给予云服务器并且能够维护程序流程个人隐私。Bifrost 沒有将 Kusama 和 Polkadot 绿色生态分离，是给予代币质押贷款的流通性解决方法的项目。这种平行链会产生自身的单独绿色生态，根据无线中继链的跨链作用能够让这种绿色生态相接，但因为作用类似她们中间也会产生竞争关系。

得到卡槽后，平行链会不断完善作用，流程包含发布并平稳出块、打开整治、对外开放转帐、派发奖赏并吸引住运用参加。全部全过程必须 一定時间，Kusama 绿色生态不容易在拍卖完毕后马上暴发运用风潮。现阶段得到平行链的项目大量为最底层基本运用，她们更必须 卡槽产生的先给优点。

众贷奖赏

平行链的卡槽是以拍卖租用的方式分派，租用必须 质押 KSM，Kusama 容许所有人质押 KSM 协助项目拍卖卡槽，这类个人行为称之为众贷。KSM 能够参加 Staking、DeFi 等得到奖赏，因此能够估计出参加众贷的 KSM 的经济成本。项目方为了更好地奖赏客户的众贷个人行为，在获得卡槽之后向拥护者派发自身的代币，来填补 KSM 损害的经济成本。这有别于代币出售个人行为，由于客户沒有具体的选购个人行为，项目其术不可以操纵筹资来的 KSM。项目精英团队对众贷的奖赏更类似一种经济发展鼓励方式，精英团队设定众贷的信用额度和派发方法，适用的客户将 KSM 锁住在链上，假如项目沒有获得卡槽，锁住的 KSM 会全自动参加下一次竞价，直至项目得到卡槽锁住到卡槽周期时间完毕，或是项目舍弃卡槽拍卖。下列是获得卡槽拍卖的项目方选用的众贷奖赏方法和代币实体模型。

表 2：众贷奖赏与代币实体模型

项目方为了更好地赔偿众贷客户锁住的 KSM，必须 派发自身的代币开展奖赏，这一全过程也称之为 PLO （初次平行链发售）。尽管卡槽租用不用投入的 KSM，但实质上众贷全过程仍是项目方应用自身代币选购 Kusama 卡槽的所有权。代币的派发关联了项目方和众贷客户的权益，也为下面的卡槽拍卖作参照。

Kusama 中的认证者和候选人人能够根据 Staking 得到收益，抵押率和通货膨胀率有关。Kusama （及其 Polkadot）中，官方网预置的最理想化的抵押率是 50%，这时各大网站的通货膨胀率最大为 10%。当低于 50% 时，通货膨胀率会随抵押率增涨，超过 50% 时通货膨胀率会随抵押率降低。针对质押贷款者而言，她们的盈利会伴随着抵押率上升而降低，在抵押率做到 50% 以后，质押贷款者的盈利会大幅度降低。如下图所显示。

图 2：KSM 的抵押率与通货膨胀率和年利率，在其中绿线为通货膨胀率，蓝线为盈利

在抵押率为 50% 时，会做到 Kusama 的理想化情况，这时参加 Staking 客户的理想化盈利为 20%。这五次拍卖质押的 KSM 总数各自为 501137、205935、138457、132280、136817 枚。依照 200 美金 / 枚，20% 的利率计算，卡槽租用一年项目方所耗费的额度约为 500 万美金-2000 万美金中间，这针对初创期项目而言是极大的金额。依据以太币和 BSC 总市值、商品流通的 DeFi 总市值，Polkadot 总市值和 Kusama 总市值的比照，能够预计将来 Polkadot 绿色生态中项目的总市值。

表 3：预测分析 Polkadot 和 Kusama 中运用项目的总市值（7 月 30 日数据信息，企业：美金）

依据以太币和 BSC 二者能够估计出二种不一样的总市值实体模型，因为以太币被授予了一定的使用价值存储功效，BNB 也是有别的的作用，因而依据这二者实体模型，Polkadot 和 Kusama 中 DeFi 公司估值会有一定的偏失。在开展众贷奖赏的项目中，有一些项目在 Kusama 绿色生态中专业发售了代币，有一些与 Polkadot 通用性。专业发售代币的项目中，众贷奖赏大概占所有 代币 20%-34% 的占比，沒有独立发币的项目，众贷奖赏大概占发售代币总产量的 1.5%-2%。依据报表中对项目的公司估值及其众贷奖赏的占比，能够分辨她们为卡槽拍卖提前准备的额度大约为 67 万美金-320 万美金（依照以太币公司估值），或 150 万美金-1800 万美金（依照 BSC 公司估值）。在二种状况下，众贷参加者无法获得理想中的盈利，第一此次 Kusama 的卡槽拍卖价钱过高，过多 KSM 平均分盈利。第二 Kusama 平行链上的项目公司估值稍低，分到的代币使用价值不高。

依据 Kusama 代币实体模型的设计方案，Staking、平行链质押贷款和流动性中的理想化占比为 3:2:1，也就是平行链质押贷款的代币占所有 代币的 33%。此次的平行链卡槽拍卖锁住的 KSM 总数占总产量的 13%。依照当今价钱及其充分考虑 Staking 通货膨胀的要素，假如一年内举办 15 个卡槽拍卖就可以做到理想化中锁住 KSM 的总数。而拥有此次卡槽拍卖的工作经验，一年内再举行两次之上相近的拍卖是有可能的，此次的卡槽价钱很有可能会有一定的较高，自然这也是先给优点产生的成本费。

有关 Polkadot 和 Kusama 中平行链项目的公司估值，在一般状况下能被觉得要高过一般的 DeFi 类项目，由于她们有一些不止是一个运用，只是为运用给予作用的服务平台。但现阶段的总体锁单量有一定的降低，DeFi 激情有一定的变弱，Kusama 服务平台中运用的用户量和认知度会遭受危害。

针对早已在 Kusama 得到卡槽的项目而言，重中之重是在 Kusama 互联网中顺利运作，完成明确的总体目标作用。在 48 周卡槽期满以后，持续难题也是项目方必须 考虑到的。假如不会再应用卡槽，项目的安全系数没法由无线中继链确保，极有可能危害安全系数乃至让项目停滞不前。上原文中提及租用卡槽针对项目方而言是一项压力偏重的开支，假如要长期性连接 Kusama 系统软件，必须 每过一年就提前准备一次卡槽拍卖，设计方案充足吸引住客户的众贷标准。为了更好地处理卡槽拍卖的可持续性难题，项目方一般有三种计划方案：

1.在代币总分派中预埋出下面开展的几回平行链拍卖主题活动；

2. 等候将来使用财政收益或是应用通货膨胀的资产来开展拍卖；

3. 在未来舍弃应用平行链。针对还未得到平行卡槽的项目，她们会挑选参加下面的卡槽拍卖，或在已获得卡槽的项目服务平台中布署，亦或是应用官方网上线的平行进程。

将来卡槽拍卖上线 Polkadot 时，项目方必须 提前准备大量奖赏，依据总市值比照，预估耗费要高过 Kusama 十倍上下。市场竞争的猛烈水平和项目的公司估值会危害到众贷客户的盈利。Polkadot 和 Kusama 是 Web3 生态中关键的项目，Kusama 平行链的上线代表着全部生态宣布交付使用，应用平台和 XCMP 的执行也将获得认证。这针对 Polkadot 生态及其全部区块链市场行业而言全是实际意义重特大的。

发文：崔晨， 任职于 HashKey Capital Research审批：邹传伟，万向区块链顶尖经济师

Kusama 最开始做为 Polkadot 的测网上线，但是在 Polkadot 上线后仍被保存做为优先网应用，一些必须 布署在 Polkadot 上的作用会首先上线 Kusama。这二者互不相关，各自发售了 KSM 和 DOT 代币总。她们的体制主要参数也各有不同，比如 Kusama 在整治提议的决策部署時间要短于 Polkadot，成本费也低于 Polkadot。在精准定位上 Kusama 合适于初创期精英团队实验新的念头，而 Polkadot 更合适于公司级的金融业运用。因为 Polkadot 官方网对 Kusama 的全力青睐，提前准备在 Polkadot 上布署的项目一般会挑选在 Kusama 上布署一个相近的优先版本号，首先感受 Polkadot 中的新作用。在这类情况下，Kusama 慢慢产生自身的生态。

图 1：Polkadot 生态板图

表 1：第一批得到平行链卡槽的项目

在这里好多个项目中， Statemine、Moonriv

标签：

区块链热门资讯