方舟进化股票基金 vs. 对互联网媒体：数据加密货币五大神话传说_以太坊

方舟进化股票基金 vs. 对互联网媒体：数据加密货币五大神话传说

全文题型《戳穿普遍的比特币神话传说》

注：文中最开始发布時间为 6 月 28 日，译员觉得文章内容是对前不久 The B World 网上高峰会的借势。

比特币问世 12 多年以后，仍在勤奋得到普遍的组织认同。尽管全局性的指责是有利的，但 ARK 觉得，一些有知名度的经济研究组织已经依据老旧的信息内容、断断续续的论点论据和有缺点的剖析驳回申诉比特币。

由于高盛公司近期对比特币的观点，方舟进化已经再次思考危害其接受程度的最普遍的误会。大家希望参加有关比特币的身心健康教育争辩，及其大家觉得它在多元化投资组成中应该有的关键功效。

ARK 上诉：比特币的起伏突显了其货币现行政策的真实度。

批判者常常将比特币的不确定性称之为“价值储存买卖毁灭者”。为什么有人要想将价值储存在日常价钱这般强烈起伏的财产中？

在大家来看，这种批判者搞不懂为何比特币会起伏，为何它的不确定性很有可能会变弱。

尽管让改革派走神评定其做为价值存储方式的功效，但比特币的起伏事实上显出了其货币现行政策的真实度。不太可能的三位一体，宏观经济政策现行政策的三难窘境，表述了缘故。如下图所显示，三难窘境假定，在制订货币总体目标时，现行政策实施者能够达到三个总体目标中的2个，而非是全部三个总体目标，由于第三个总体目标会与前2个总体目标中的一个相分歧。

材料来源于：方舟进化资本管理有限责任公司企业，2020

三难三角形的每一边全是相互独立的。比如，挑选固定汇率并容许资产随意流动性的货币政府控制不了货币供货的提高。一样，挑选固定汇率和操纵货币的货币政府不可以融入资产的随意流动性，而挑选融入资产随意流动性和操纵货币供货的货币政府也不可以固定汇率。

根据三难窘境，我们可以了解为何起伏是比特币货币现行政策的当然結果。与当代央行对比，它并不优先选择考虑到费率平稳。反过来，根据货币总数标准，比特币限定了货币供给量的提高并容许资产随意流动性，放弃了平稳的费率。因而，比特币的价钱是要求相对性于其供货的涵数。它的不确定性应当不奇怪。

换句话说，比特币的不确定性伴随着時间的变化而降低，以下所显示。伴随着其利用率的提升 ，对比特币的边界要求应当变成其总网络价值的较小百分数，进而降低价钱起伏的力度。在别的标准同样的状况下，比如，100 亿美金总市值或网络价值的 10 亿美金新要求对比特币价钱的危害应当比 1000 亿美金网络价值的 10 亿美金新要求危害更高。关键的是，大家觉得起伏不可清除比特币做为一种价值存储方式，关键是由于它一般与价钱的大幅度增涨与此同时产生。

材料来源于：方舟进化资本管理有限责任公司企业，2020 年。数据来源：Coinmetrics

在较长一段时间内，比特币的消费力显着提升。比如，自 2011 年至今，比特币的价钱以大概 200% 的增长率复合型，虽然年之内发生重特大起伏，但自 2014 年至今，以最少价值考量，它每一年都是在逐渐增值年。

ARK 上诉：比特币是全世界货币人物角色的竞争对手。

一些经济师，如Nouriel Roubini，觉得比特币处在泡沫塑料当中，泡沫塑料会毁灭。逻辑推理的构思是，比特币沒有本质价值，它的增值在于像烂摊子或郁金香花那样的投机性主题活动及其想要付款高些价钱的“大笨蛋”。在她们来看，比特币并不是一种可项目投资的财产。

大家觉得这一论点论据反驳了比特币伴随着時间的变化而造成价值的缘故。确实，比特币的个人行为并不像传统式的可投资资产。利益价值是根据对预估现金流开展汇兑来明确的。由于根据提高和/或投资资本收益的高些将来现金流量，个股增值单独于其公司股东基本。

殊不知，像比特币那样的货币财产是非生产性的，它的增值在于它伴随着時间的变化升值或升值的实效性。在某种意义上，价值认为是循环系统的：货币财产会伴随着大量人的追求而增值，假如它是一种合理的货币财产，便会有大量的人必须它。也就是说，“钱财是一种一同的假象”和“钱财往往有价值，是由于别人觉得它有价值”。

殊不知，宣称货币的价值彻底取决于一种一同的假象，这说明它的方式是随意的。事实上，依据货币历史时间，最普遍和最可持续性的货币都具备保持其要求的质量。比如，数千年来，因为黄金的稀缺资源、可代替性和耐用度，经济师一直觉得黄金是最取得成功的货币方式。

一般被称作数据黄金，大家坚信比特币不但具备黄金的很多特点，并且还对其开展了改善。尽管稀有且经久耐用，但比特币还具备可切分、验证、便携式和可出让的一系列货币特点，这种特点授予了非凡的效应，很有可能会促进要求，并觉得它合适（要不是更胜一筹）全世界数据货币的人物角色。

大家觉得，做为第一个全世界数据货币的适合竞争对手，比特币应当会吸引住最少与黄金相近的要求。殊不知，与宣称它处在极大泡沫塑料中的叫法反过来，比特币的网络价值——或总市值——不上黄金的 2%，以下所显示。

数据来源：方舟进化资本管理有限责任公司企业，2020年。数据来源：Coinmetrics

ARK 上诉：只靠手机软件无法复制比特币的价值。

在数据行业，产品是无形中的，能够在没有毁坏正本的状况下轻轻松松拷贝。比如，本人能够根据电子邮箱普遍推送 Word 文本文档，与此同时保存初始团本。一样，数以百计的人能够与此同时反复听一首歌，事实上提升 了原著的价值，尤其是当别的曲作者效仿其多元化的响声时。

比特币的手机软件都不除外。它是完全免费和开源系统的。本人能够复制软件，“分岔网络”并建立自身的版本号。殊不知，怀疑论者依然会问，假如比特币根据能够无限复制的开源项目，它为什么会越来越稀有？

最先，分岔比特币网络不容易建立新的比特币企业，如同夸大其词委内瑞拉玻利瓦尔不容易为英国货币基本提升美金一样。反过来，分岔比特币会建立一个具备新企业或钱币的新网络。尽管目前的比特币持有人有着新西兰币的支配权，但分岔网络在由与众不同相关者适用的一套单独标准下运行。开源项目并沒有稀释液初始网络的货币供货，只是不但激励便宜的试验和新网络，并且激励新硬币和市场竞争销售市场。

比特币的稀缺资源对其网络尤为重要。如今为 1800 万只企业，比特币的总数在数学课上计量检定为 2100 万只企业，以下所显示。每一个比特币一次与一个钱夹关系，无法复制。关键的是，操纵客户比特币的唯一方式 是浏览其关系的公钥。

那麼，在分岔时，是啥让比特币网络中的 2100 万只企业比比特币现钱（BCH）等比特币（BTC）分岔中的 2100 万只企业更有价值？将比特币现钱的价值相当于比特币的价值，就等同于假定 Facebook 的源码能够“分岔”并全自动拷贝其26 亿客户和50,000 名职工的价值。他们的价值来源于比特币和 Facebook 的网络效用，而不仅是他们的存有。

就比特币来讲，大家觉得网络效用不但包含专用型于维护区块链技术的hach率，还包含比特币的流通性和适用其选用和应用的基础设施建设。假如稀释液，分岔将迫不得已共享比特币的算率、客户和流通性。如下图所显示，比特币现钱和别的分岔好像无法毁坏比特币的网络效用。

ARK 上诉：比特币具备抗核查性。

批判者依然斥责比特币在其初期的邪惡主题活动中促长了犯罪行为。在最开始的两年里，比特币支助了古丝绸之路，这是一个以市场销售不法冰而出名的线上黑市交易服务平台。

大家觉得，指责比特币推动犯罪行为便是指责其基本上价值认为之一：抗核查。做为一种保持中立的技术性，比特币容许所有人开展买卖，而且无法识别“犯罪分子”。它并不是借助中央机构根据名字或 IP 详细地址来鉴别参加者，只是根据数据加密数据密匙和详细地址来区别她们，授予比特币强劲的核查摩擦阻力。只需参加者向挖矿付款花费，所有人都能够随时开展买卖。一旦得到贷款担保，买卖就不可以随便反转。

假如能在比特币网络上核查犯罪行为，那麼全部主题活动都能够遭受核查。反过来，比特币使所有人都能够在全世界范畴内不用批准地互换价值。这并不使它变成一种与生俱来的违法犯罪专用工具。电話、车辆和互联网技术在推动犯罪行为层面的限令不逊于比特币。

换句话说，好像仅有一小部分比特币买卖用以不法目地。据Chainalysis 称，与违法活动有关的比特币买卖总数仍小于 1%，这可能是对比特币清晰度的献给。一切客户都能够查询网络上的详细买卖历史时间，这说明商品现钱是开展违法活动的更强媒体。实际上，以下上述，不论是平方根或是相对值，现金支付在违法活动中常占的市场份额都比数据加密货币买卖要大。

材料来源于：方舟进化资本管理有限责任公司企业，2020 年。

ARK 上诉：比特币的能耗比黄金和传统式金融机构更高效率。

比特币批判者常常肯定，开采耗费的資源，尤其是电力能源，超过它造就的盈利。殊不知，批判者觉得测算高效率不高且不能拓展的，推动者不但考虑到了预估的衡量，并且考虑到了一个本质特征。如同 Bit Gold 创办人和比特币先行者Nick Szabo所注重的那般，“很多的資源耗费和较弱的测算扩展性打开了单独、无缝拼接全世界和自动化技术一致性需要的安全系数。”

ARK 觉得，比特币具备以区块链技术或信赖降到最低方法给予清算确保的与众不同工作能力，由于专业的专用型硬件配置能够全透明地证实电子计算机实行了价格昂贵的测算。

比特币使衡量越来越确立：根据将关键的现实世界资源配置给开采，大家坚信网络能够像别的所有人一样确保清算。在劳动量证实分析中，Chaincode Labs 的住户 Hugo Nguyen 表述说：“在背后，劳动量证实挖币将机械能（电力工程）转换为帐簿区块链。根据将动能额外到一个块上，大家授予它‘方式’，使其在物理学全球中具备真真正正的净重和不良影响。”

比特币的电力能源踪迹更非常容易量化分析，非常容易遭受表层指责。殊不知，仅以电力工程成本费考量，比特币在全世界范畴内比传统式金融机构和金矿开采高效率得多。传统式商业银行每一年排出 1,368 兆吨 (Mtoe) 的碳，金矿开采每一年排出 144 Mtoe。比特币排出了 6100 万 Mtoe，各自不上传统式金融机构和黄金采掘的 5% 和 45%。

注：二氧化碳剂量 (CO2e)

材料来源于：ARK Investment Management LLC，2021。数据来源：Hass McCook 

与的共识逻辑思维反过来，大家觉得比特币挖币对自然环境的危害几乎为零。可再生资源，尤其是水力发电站，占比特币能源结构的非常大一部分。如同 Castle Island Ventures 合作伙伴 Nic Carter强调的那般，在找寻最划算的电力工程方式时，挖矿将再次涌进给予很多能再生电力工程的地域，将抛锚的电力能源财产做为“最终的电力工程顾客” ，为可以以小于当今制造商的价钱生产制造的一切电力工程来源于造就高宽比流动性的基本要求，而无论部位。” 因而，从气侯的视角看来，比特币挖币可能是纯利润好。

比特币的多元性不可阻拦金融企业对其开展详细分析。在本文中，大家探讨了一些对比特币最普遍的抵制建议，期待能在组织创业投资行业引起会话和争辩。伴随着比特币网络的持续完善，大家坚信它将推进比特币做为新起货币财产的影响力，金融企业将用心考虑到它。

创作者 | Yassine Elmandjra，方舟进化股票基金投资分析师

编译程序 | 白泽神兽研究所

全文题型《戳穿普遍的比特币神话传说》

材料来源于：方舟进化资本管理有限责任公司企业，2020

材料来源于：方舟进化资本管理有限责任公司企业，2020 年。数据来源：Coinmetrics

数据来源：方舟进化资本管理有限责任公司企业，2020年。数据来源：Coinmetrics

材料来源于：方舟进化资本管理有限责任公司企业，2020 年。

注：二氧化碳剂量 (CO2e)

材料来源于：ARK Investment Management LLC，2021。数据来源：Hass McCo

与的共识逻辑思维反过来，大家觉得比特币挖矿对自然环境的危害几乎为零。可再生资源，尤其是水力发电站，占BTC能源结构的非常大一部分。如同 Castle Island Ventures 合作伙伴 Nic Carter强调的那般，在找寻最划算的电力方式时，挖矿将再次涌向给予很多能再生电力的地域，将抛锚的电力能源财产做为“最终的电力顾客” ，为可以以小于当今制造商的价钱生产制造的一切电力来源于造就高度流动性的基本要求，而无论部位

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