Axie Infinity价钱暴跌 是由于被虚高了没有？_以太坊

Axie Infinity价钱暴跌 是由于被虚高了没有？

伴随着区块链技术游戏发展趋势，会慢慢发生回报率减少，可玩度提升 的发展趋势，最后做到均衡。

我们在 7 月 5 日公布的《Axie Infinity 推动 NFT 版块逆势上涨 | Foresight Ventures Weekly Brief》中就提及了 Axie 的 NFT 市场销售疯涨，Axie infinity 在接着的一周以内引燃了 metaverse 跑道，在数据加密销售市场不断不景气的 7 月造成了一些「DeFi Summer」的味儿。

大家论述了「Play to Earn」的方式、其存有的合理化、其产生的全新升级产业链，其方式是长期性创立的。P2E 游戏乃至颠复的并不是传统式游戏领域，只是颠复了 UBER 驾驶员这类中低收入人群关键从业的岗位。

最终根据对 Axie Infinity 具体数据的分析，大家觉得即便现阶段比特币汇率存有一些超温的状况，其业务流程股票基本面仍十分强悍，长期性看来将搅拌包含 DeFi 挖币以内的数据加密绿色生态布局。

Plan to earn 的商业运营模式在传统式游戏日益突出，Wow、阴阳师手游等游戏均有一批玩家根据售卖武器装备或是武器装备挣钱。而在区块链技术游戏中，将这类方式开展了升級，玩家根据玩以数字货币为基本资产（NFTs）的游戏，能够 获得真金白银。根据积极开展这种虚拟经济，玩家能够 获得奖赏，如游戏中的资产和代币总，随后能够 在公开市场操作上买卖或售卖。

它是游戏全球的一个关键变化，由于传统式上，游戏内资产买卖仅在游戏绿色生态当中，玩家难以在服务平台以外买卖或售卖其数据资产。

在发达国家，大部分人的盈利来源于很比较有限，而如今她们能够 根据数据机器设备和互联网技术赚到大量的收益。区块链技术游戏 Axie Infinity 的泰国玩家能够 在游戏中每月获得 500 美金，它是本地最低工资标准的 2-3 倍。

最初，玩家必须付钱选购游戏批准，进到网络时代以后，完全免费游戏方式慢慢发展趋势，说白了完全免费游戏就是指玩家能够 零成本得到基本上的游戏感受，而得到升阶的游戏感受或是人性化的物件则必须付款附加的花费。现阶段全世界收益最大的游戏实际上 绝大多数全是这种说白了的完全免费游戏。2021 年 6 月，腾讯官方《王者荣耀》手游游戏在全世界 App Store 和 Google Play 吸钱近 2.77 亿美金（折合RMB 17.9 亿人民币），同期相比 2020 年 6 月提高 21%。这种完全免费游戏早已每一年赚了数十亿美元的收益，这恰好表明完全免费游戏的商业运营模式早已完善，房地产商早已学会了完全免费游戏货币化的造型艺术。

大家觉得 P2E 是完全免费游戏的演变版本号。区块链应用授予玩家对游戏内资产的使用权，并容许她们根据积极主动玩游戏来提升其使用价值，是游戏对 P2E 方式的重要构成部分。P2E 游戏中的绝大多数收益不会再属于大中型的去中心化游戏企业，只是给到出色的玩家。根据参加游戏内经济发展，玩家已经为别的玩家和开发者创造财富。相反，她们获得游戏中的资产奖赏。这种数据资产能够 是一切在区块链技术上土地确权的数据加密资产。这就是为何 P2E 方式与 区块链技术游戏 十分般配。

实际上，P2E 的游戏不一定是完全免费游戏，以 Axie Infinity 为例子，玩家最少必须选购 3 只 Axies 才可以逐渐游戏，在现阶段这很有可能必须耗费数百美元。大家觉得它是有效的。第一，资金投入与产出率的配对是长期性身心健康的投资模型；第二，游戏开发设计必须成本费。由于玩家最后能够 根据售卖数据加密资产得到使用价值，因此玩家付款一些运行成本费也是能够 接纳的。反倒假如这一游戏彻底是白给型的，大家觉得那样的投资模型是不能不断的。

由区块链应用推动的 P2E 方式已经向全新升级的人口数量一部分对外开放数据原生态经济发展机遇。玩游戏早已不仅是打发时间的消费者行为，根据日复一日的玩游戏，玩家更好像在工作中，投入時间和工作，为家中获得收益。Axie Infinity 是一个非常好的事例。最重要的是，特别是在新冠大流行期内，必须附设收益的贫苦人群通常获益较大 。因为数字货币的一部分重任从一开始便是金融业多元性和数字贸易的开源系统，因而将在其中最必须的群体携带是尤为重要的——P2E 2.0 总算完成了这一点。Axie 的经济体制表明了数字货币的定义从可证实的稀缺资源到财政政策怎样在玩游戏-获得的情况下运用。

P2E 的商业运营模式与此同时激起了游戏开发人员、玩家及其帮会等绿色生态机构。

P2E 游戏中问世了一些十分强劲的帮会，这种帮会将在未来的游戏产业链中占有至关重要的部位。以东南亚地区的 Yield Guild Games（YGG）为例子。她们有四个关键总体目标：

项目投资于元宇宙空间中造成最好盈利的 NFT；

创建一个全世界游戏玩家经济大国；

根据运营和租用 NFT 造成收益；

激励小区参加帮会。

YGG 开设了学业奖学金方案（scholarships），该方案设计方案了帮会-小区主管-专家学者的构造，由帮会承担培养和租用游戏内 NFTs，减少了玩家进到游戏的门坎。小区主管是承担征募、学习培训和具体指导新玩家的，它是 Yield Guild 在东南亚地区拷贝、扩大和取得成功的重要。

根据小区主管，Yield Guild 就无需立即管理方法一切专家学者，只必须寻找适合的小区主管协作就可以。专家学者的收益开展分为，专家学者最后只有得到游戏收益的 70%，此外帮会得到 10%，小区主管得到 20%。

这实际上 十分传统式的商业运营模式，资产阶级向无产者给予生产要素，无产者获得劳动所得，资产阶级得到剩余劳动使用价值。只需游戏的经济发展绿色生态充足大，帮会可能得到十分大的经济价值。

Amy Wu 说到，P2E 造就了帮会 2.0，即除小区外，还选购、培养、租用资产和给予就业岗位的增收机构。她们能够 处理新的 Nft 游戏的冷启挑戰，也变成 占主导性的新资产顾客（比如 Axies）。Axie Infinity 50 万的 DAU 中，大部分是学业奖学金收入者。针对这种玩家，她们的代替品并不是 Forenite 这类游戏，Axie 取代的是 Uber 或是 Grab 的职位。

实际上 刚触碰到 Axie Infinity 方式的情况下，我最先想起了趣头条，趣头条做为我国下沉市场三巨头之一，实际上 采用了「read to earn」的补助方式。趣头条的客户根据申请注册、阅读文章、共享、引流等方式能够 得到现钱奖赏，这类方式一度给趣头条产生了快速的用户增长，促使趣头条仅用2年時间就登录Nasdaq。但从趣头条的股票价格和财务报表看来，该方式基本上能够 说成不成功的。趣头条的股票价格从最高处 18 美金跌到现阶段不够 2 美金。

趣头条的关键被别人抨击的是其低品质的客户人群难以吸引住到高品质的广告商。其客户基本上都是撸羊毛，此类客户对新闻摘要规定较低，造成服务平台上弥漫着废弃物信息内容。而且此类客户对服务平台并不忠实，也难以达到广告宣传的转换总体目标。因而新闻报道业务流程难以产生身心健康的收益和开支均衡。

乍一看，P2E 的方式和趣头条的方式很像，但大家觉得 P2E 的方式是能够 创立的。给趣头条的客户付钱的是广告商，但因为转换率低，广告商的付钱主动性不高。而 P2E 中，投资模型是内部的，实质上玩家共享的是游戏绿色生态发展的盈利。伴随着游戏玩家愈来愈多，游戏内数据加密资产的要求越来越大，玩家中间相互之间售卖资产，产生了一个 metaverse 经济大国的原型，这世界里有农户、有生意人、有顾客。关键是这种玩家的权益总体目标是贴近的，并并不像趣头条中的客户和广告商是相互之间压榨使用价值的关联。

2020 年的「DeFi summer」引燃了 DeFi 领域，DeFi 锁单量在一年時间内提高了超出 100 倍，现阶段，UNI、pNK、AAVE 进入了数字货币总市值榜的前 30 名。在 DeFi 的发展趋势肯定离不了 pquidity Mining 这一造就，可以说 pquidity Mining 是 DeFi 领域确保的较大 元勋。

pquidity Mining 发布的前期，大家可以听见许多提出质疑声，因为它很像以前的 ICO，最初客户给予自身的 ETH 和稳定币而得到平台币的奖赏，这被提出质疑者视作新的庞氏局和泡沫塑料。但一年之后，pquidity Mining 的方式早已被销售市场证实。取得成功的关键缘故实际上 这种 DeFi 协议书具体造就了使用价值，pquidity Provider 的盈利事实上是协议书发展收益的分为。

前边讲到，P2E 的方式也是玩家去共享游戏绿色生态发展的盈利，只需游戏绿色生态不断发展，这套经济发展水泵飞轮是能够 不断转下去的，即便全过程中新项目发生资产超发，价钱下挫等泡沫塑料市场出清状况，大家坚信自身这一方式是创立的。

从销售市场参加人物角色而言，pquidity Mining 的参加者有「组织-客户-挖卖提农户」，P2E 的参加者有「帮会-玩家-撸羊毛」，全部经济大国的循环系统逻辑性是一致的。

开朗地说，P2E 的销售市场要比 pquidity Mining 的销售市场大很多。从收益上，7 月 16 日，Axie Infinity 单日收益为 880 万美金，腾讯王者荣耀 6 月均值日收益为 920 万美金。

从用户量上，Axie Infinity 的 DAU 早已超出 50 数万人，而 7 月 17 日 DEX 协议书前十名 24 钟头用户量累计才不上 30 人次，令人吃惊的是 Axie Infinity 的 DAU 在三个月前还不上 3 数万人。与此同时 Axie Infinity 的绝大多数玩家在此之前并不了解区块链应用，乃至迄今也不明白区块链技术。对比 DeFi，区块链技术游戏拥有 极低的门坎，特别是在在连通了货币出金安全通道，应用成本低主链以后，游戏感受基本上与传统式互联网技术游戏一致。这也是为什么 Axie Infinity 的玩家提高这般快的缘故。一样能够 预料，区块链技术游戏将以迅速的速率爆红，得到比 DeFi 更高客户人群，它是个比 DeFi 更极大的销售市场。

NFT 针对一个游戏的经济发展绿色生态具有了尤为重要的功效，NTF 危害了游戏的游戏玩法和盈利。他们都选用了不一样类型的稀有性，确保了一些稀缺 NFT 的比较有限供货，而不是伴随着游戏的开展，NFT 的混乱提高（过多通胀）。NFT 的年增长率优化算法有 Crypto Kitties 开辟，而且在 Axie Infinity 和 Zed Run 中发展地更加完善。

玩家能够 在 Axie Infinity 中的作战和 Zed Run 的跑车中得到盈利，这种全是根据与 NFT 的互动造成的。这种可以造成现金流量的 NFT 能够 用于租用或是借款，如同 YGG 所从业的。对比于艺术类专业、藏品类的 NFT，游戏为 NFT 建立了应用情景和效应，提升 了 NFT 的股票基本面使用价值（实用价值）。

NFT 的应用更关键是让虚拟商品真真正正资产化。去中心化游戏中物件的使用权具体是服务平台把握的，而在区块链技术游戏中，因为智能合约的透光性，不可修改性，玩家把握着数据加密资产的使用权，你用你有着的资产繁育出去的资产一样属于你。

「资产民主建设，并不是根据废止资产，只是根据普及化资产，那样每一个中国公民都无一例外地能够 变成 使用者，这比大家想像的要非常容易得多：用两字而言，学好创造价值，学好分派財富，你理应把化学物质的宏大和社会道德的宏大融合起來。

——Victor Hugo, Les Misérables, 1862 」

下边以 Axie Infinity 为例子，具体剖析一下做为第一个走红的 P2E 区块链技术游戏，其现阶段的主要表现。

Axie Infinity marketplace 是玩家进场选购 Axies 最关键的方式。游戏体制的设计方案为选购三个 Axies 构成小组就可以参加游戏，逐渐挣钱。

当今价格行情变化很快，7 月 8 日前后左右 Axies 的价钱大约在 $250 一个，7 月 12 日大约 $350 一个，7 月 14 日基本上增涨到 $450 一个，依据玩家总数的大幅度提高及遭受 SLP 增涨的危害，Axies 盈利周期时间可能快速减少，相反危害 Axies 价钱。现阶段进场的成本费大概必须 1300 美金。

观查到 Axies 单日交易量，在2021年 5 月 1 日上下逐渐疯涨。它是因为 4 月 28 日前后左右，服务平台宣布完成了产品升级，游戏从 ETH 总体转移到研发的主链 Ronin 上（根据这一更改，玩游戏时不用付款附加的 Gas 费，且一切收益都能完成秒到账）。

总繁殖成本 = 固定不动成本（与繁殖频次不相干，付款 ETH 或 AXS） 变化成本（与繁殖频次相关，付款 SLP）

从 4 月迄今，固定不动繁殖成本经历过 3 个环节。

第一阶段：4 月 Axie Infinity 运作在 ETH 互联网上，仅必须付款 GAS fee，而不用付款 AXS。

以 4 月底 ETH 价钱和 gas 费测算得话，繁殖的 gas 费成本是：

2500*0.005=12.5 美金

第二阶段：5 月初迁移到 Ronin 链之后，不用付款 GAS fee，但必须付款 2 AXS：

10*2=20 美金

第三阶段：7 月初，繁殖花费变动为 4AXS，且 AXS 涨价：

20*4=80 美金

从玩家方面看来，ETH 碳链到 Ronin 链的转移，实际上 并沒有减少繁殖的成本，反倒伴随着 AXS 价钱的提高，进一步推高了繁殖成本，只不过是伴随着 Axies 价钱的升高，繁殖成本的占有率在慢慢变小。

游戏中，依据繁殖的频次不一样，付款的 SLP 总数不一样 . 依照 SLP 的价钱为 0.3 美金测算，每一次繁殖必须付款的 SLP 成本从 30-510 美金不一。

游戏内收益存有三个来源于，在其中每日获得 SLP（感情小药液）和 Axies 繁殖售卖是关键的收益来源于，此外一种是根据每月排位获得 AXS 代币总（服务平台整治代币总）。

每日每日任务固定不动奖赏 50 个 SLP，每日对决依照 50% 赢率测算能够 得到 80 个 SLP，此外可根据小故事方式每日获得数最多 100 个 SLP，假如对小宠物和专业技能充足了解得话，每日玩游戏 2 个钟头上下，慢一点得话很有可能必须三个钟头，就可以得到大约 130-230 个 SLP（波动）。

开设了賽季规章制度，根据每一个月一个賽季，战队赛奖励发 AXS 来鼓励玩家更高的资金投入。与之相匹配的游戏奖赏为（1000 个 WAXS=1AXS）：

每一个賽季总共发售 9350 枚 AXS，等同于 187000 美金。因为仅有賽季前 300 名能得到 AXS，因而绝大多数玩家并不可以得到该一部分收益。

依据 marketplace 中 Axies 的买卖行为分析，大部分玩家全是为了更好地售卖而繁殖，而且因为繁殖频次在 4 之上的 Axies 繁殖成本较高，售卖的总数较少。因而我们可以推断绝大多数玩家挑选繁殖不超过 4 次。因而大家假定玩家挑选每 5 天繁殖一次，而且繁殖 3 次以后就终止繁殖。以后仅根据作战和每日任务获得 SLP 收益，每日获得 SLP 假定为 150 个。并为此测算玩家的收益率。

繁殖第一次收益：450-100*0.3-4*20=340 美金

繁殖第二次收益：450-200*0.3-4*20=310 美金

繁殖第三次收益：450-300*0.3-4*20=280 美金

15 天内 SLP 收益：150*15*0.3=675 美金

15 天内总计得到收益为 1605 美金，基本上超出资金投入成本。

15 天之后默认设置不会再繁殖，仅根据 SLP 造就收益。

综合性 Axies 售卖和 SLP 收益，能够 获得年化收益率收益：

（（（340 310 280） （365-15）*150*0.3)/1400-1）100%=1091%

该收益率会伴随着 SLP、Axies 的价钱起伏而产生明显起伏。但是依照现阶段年化收益率收益率 11 倍看来，不论是对比实体线挖矿机挖币和 DeFi 流通性挖币，均有明显的诱惑力。因而大家觉得 Play to Earn 的方式会吸引住一部分本来挖币资产。

销售市场成交额的 4.25% 及其所有的繁殖花费都是会列入到小区保险库，由拥有 AXS 的人一同分派。

依据小区保险库当今增加量速率看来，将来拥有 AXS 的人可能有权利分派大量的资产，此外 Staking 鼓励对策起效后将储放大量的 AXS，这都将合理支撑点 AXS 比特币汇率，即便将来 DAU 做到一定短板时造成 SLP 超发，AXS 也会获得一定缓存室内空间。

游戏内除开 Axies 外，还有着另一种土地资源 NFT，总共 90601 个，同 Axies 同样，玩家能够 立即在 Marketplace 中以 ETH 开展买卖，土地资源的拥有人还能够得到地块内存在的奖赏，如 AXS 代币总等，此外将来玩家能够 根据 SDK（地图编辑器）在有着的地快上修建自身的佳园，还能够在 MarketPlace 中选购原材料升級或是装饰品，这也是 Axie Infinty 将来还有机会变成 metaverse 的方法。

Axies 的供求关联与全部游戏经济发展系统软件的稳定高宽比有关。假如 Axies 衔接繁殖，而沒有新玩家选购，便会造成 Axies 价钱的下挫，相反会危害到 SLP 的需要量和 AXS 的需要量，可因为 SLP 的无尽公开增发特性，且除开繁殖外缺乏相对性应的通货紧缩体制，SLP 可能比较严重通货膨胀，最后将导致 SLP 价钱的垮台。

因为游戏中每个人拥有三个 Axies 能够 游戏的模式定义，故考虑到总体 Axies 与 DAU 的比率应当在 4 到 5 中间比较适合，下列将对以往两个星期的数据信息开展回朔。

大家取近两个星期数据信息平均值测算将来一段时间 Axies 的增长率，6 月 28 日的 Axies 总数为 115 万，到 7 月 5 日为 150 万，年增长率为 30.4%；到 7 月 12 日为 196 万，年增长率为 30.6%；大家取 30.5% 为最近年增长率，则 7 月 19 日（一周后）的 Axies 总数约为 255 万，7 月 26 日（两个星期后）的 Axies 总数约为 333.8 万。

依据 DAU 数据信息主要表现我们可以得到，6 月 28 日 DAU 为 25 万，7 月 5 日 DAU 为 35 万，年增长率为 40%；7 月 12 日 DAU 为 50 万，年增长率为 42.8%；大家取 41% 为最近年增长率，则 7 月 19 日（一周后）的 DAU 约为 70.5 万，7 月 26 日的 DAU 约为 99.4 万。

依据之上数据信息我们可以得到：

假如维持最近 Axies 总数提高和 DAU 提高的状况下，在未来的一段时间内 Axies 与 DAU 的比率可能不断降低，造成 Axies 价钱的进一步升高，与 AXS 比特币汇率和 SLP 比特币汇率产生正方向循环系统，进一步推升总体价钱。从现阶段的数据信息看来，Axies 的供给与需求依然比较健康。

可是大家觉得，伴随着进场门坎的慢慢提升 DAU 的提高无法持续保持这般高的增长速度，而且玩家会找寻同种类但门坎较低的游戏。这种要素可能对 DAU 增长速度造成抑制效果，可 Axies 的繁殖却可能维持一定的惯性力，会始终保持指数型增长，最后造成供过于求。为维持 Axies 经济发展系统软件的稳定，开发设计精英团队必须持续开展用户增长，造就新的要求，维持经济发展系统软件的集中处理工作能力。

依据巴菲的护城河理论，公司的环城河关键来自于四个层面，大家：无形资产摊销（知名品牌、专利权、精英团队）、网络效应、变换成本（客户应用后，得换商品的成本很高）和成本优点。

知名品牌：Axie Infinity 归属于现象级商品，包含其身后的投资人 Animoca、公会 YGG 均在竞争者中产生了一定的知名品牌。

精英团队：游戏的可玩度、投资模型的设计方案、运营能力反映出精英团队有极强的整体实力。

网络效应：Axie Infinity 早已有着了 50 万 DAU，而且因为公会的助推，维持着十分强悍的扩散趋势。公会采用的「公会-主管-玩家」三层构造是具有病感染式的扩大发展潜力，有利于网络效应的提高。

变换成本：传统式互联网游戏的变换成本是较低的，充分考虑 Axies 具有一定的培养特性，玩家很有可能对 Axies 产生一定的情感，因此变换必须投入一定的情感成本。公会是一把双刃刀，公会有很强的社交媒体特性，社交媒体的变换成本是最大的，假如过多取决于公会产生增加玩家，那麼当公会自身转移至其他游戏时，将遭遇极强的玩家外流工作压力。Axie Infinity 与此同时能够 根据经济发展系统软件的扩大来提升玩家的变换成本。

依照传统产业，大家预测分析市场集中度：DEX>LEND> 游戏。游戏领域将产生诸多新项目并存的领域布局。

P2E 的方式在传统式游戏领域是长期性存活的，区块链技术游戏授予了其更高的杀伤力。以 Axie Infinity 为例子，Axie Infinity 现阶段极高的收益率诱惑力诸多的撸羊毛玩家，假如收益率降低，将缺失这一部分玩家，且减少了 Axies、AXS 和 SLP 对二级市场顾客的诱惑力。过快的繁殖速率和币价的增涨难以相信究竟最终这种虚似财产的使用价值到底是谁来支撑点的。实际上 回答非常简单，自然是在游戏中消費的玩家来支撑点的，传统式游戏中通常是 5% 的高消費玩家支撑点了游戏的开发设计经营成本。即便短期内发生游戏服务器宕机、出金降低、过多繁殖等难题造成泡沫塑料戳破，这也仅仅短期内的难题。假如游戏能够 吸引住充足的消费性玩家，那么就能够 支撑点其长期性运作。大家预测分析伴随着区块链技术游戏的发展趋势，也会慢慢发生收益率减少，可玩度提升 的发展趋势，最后产生身心健康的均衡。

全文文章标题：《Play-to-Earn是下一个Liquidity Mining，Axie Infinity是否被高估？》全文创作者：白枫逍、李沅琪，各自为Fresight Ventures合作伙伴和投资分析师

大家觉得 P2E 是完全免费游戏的演变版本号。区块链应用授予玩家对游戏内财产的使用权，并容许她们根据积极主动玩游戏来提升其使用价值，是游戏对 P2E 方式的重要构成部分。P2E 游戏中的绝大多数收益不会再属于大中型的去中心化游戏企业，只是给到出色的玩家。根据参加游戏内经济发展，玩家已经为别的玩家和开发者创造财富。相反，她们获得游戏中的财产奖赏。这种数字货币能够 是一切在区块链技术上土地确权的数据加密财产。这就是为何 P2E 方

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