2021年二季度：从 TVL 窥视以太坊、Polygon市场竞争布局_以太坊

2021年二季度：从 TVL 窥视以太坊、Polygon市场竞争布局

2021年一季度意味着盼望已久的生态体系战事的逐渐。伴随着数据加密销售市场再次吸引住流行关心，新发生的股民参加者将以太坊的 Gas 花费送到历史时间新纪录。要求的猛增对领域而言是一个纯利润好，但也造成大部分股民没法应用以太坊，促进她们从今年初逐渐找寻别的替代选择。伴随着 Polygon 等扩充解决方法的布署和别的 L1s (例如火币网智能化链) 生态体系的提高，这类流失早已变成危害以太坊在该行业主导性的关键要素。

2021年二季度持续了上一季度的趋势。以往三个月的 TVL (锁单总额) 流动性状况证实了以太坊依然是晚会上的美人，但它很有可能并不是唯一非常值得参与的狂欢派对。

在相对性较短的時间内，各大智能合约服务平台中的锁单总额 (TVL) 呈双曲线形提高。自 2020 年 10 月至今，注入不一样智能合约服务平台的财产流动性经营规模从 7 个月前的 100 亿美金 (基本上所有锁住在以太坊) 提高了10倍，做到 1000 亿美金之上，超越好几个扩充解决方法和 L1s 服务平台。这一提高称得上不凡，见下面的图：

图中：2020年8月至今，各大智能合约服务平台的 TVL 美金使用价值转变状况 (企业: 10亿美金)。数据信息截止2021年7月5日。

尽管 TVL 的提高明显说明客户对 DeFi 协议的自信心和人气值在提升，但大家必须对其持保存心态。该指标值是根据锁住在智能合约中的代币总的美金使用价值测算的，因此 在很多状况下，TVL 的提升并不一定代表着有大量的代币总被存进，由于代币总价钱的增值也是一个决策要素。虽然有这一缺陷，TVL 依然能够做为较为不一样智能合约服务平台的提高和选用状况的有效数据统计，因为它给予了一个类似服务平台中间的简易较为。

虽然 L1 和 L2 行业的提高最后很有可能使以太坊获益，但它在该行业的主导性已经逐渐委缩。在累计 1100 亿美金的 TVL 中，以太坊操纵了大概 77% 的市场份额，与 5 个月前对比降低了超出 20%。见下面的图：

图中：2020年10月至今，根据 TVL 指标值的各大智能合约服务平台的市场占有率。数据信息截止2021年7月5日。

虽然近期的 TVL 市场份额有一定的降低，但以太坊依然有着最具魅力的 DeFi 和 NFT 生态体系。自上年 10 月至今，伴随着「盈利耕种」(yield farming) 的疯狂风靡数字货币销售市场，以太坊上的 TVL 从 110 亿美金飙涨至 850 亿美金 (提高了 631%)。在 Compound 流通性挖币的促进下，数据加密客户在各种各样 DeFi 运用中资金投入愈来愈多的财产，这类盈利耕种变成了室内空间的火箭燃料。

图中：2020年10月至今，以太坊上的各大 DeFi 协议的 TVL 美金使用价值转变状况 (企业: 10亿美金)。数据信息截止2021年7月5日。

因而，以太坊的 DeFi 行业一直是客户资产的关键到达站。截止 7 月 5 日，以太坊上大概 47% 的 TVL 应用了六个关键的 DeFi 协议：Curve、Aave、MarkerDAO、Compound、Yearn、Uniswap 和 SushiSwap。其他 53% 遍布在 DeFi Llama 跟踪的其他 169 个以太坊 DeFi 运用中。

早在 2020 年 10 月，以太坊上的 TVL 关键集中化在 Uniswap 和 MakerDAO，这两个 DeFi 协议约占以太坊上的 TVL 的 43%。殊不知，伴随着投资人迁移财产以找寻下一个受欢迎的盈利耕种机遇，在 2020 年夏天 DeFi 期内逐渐发生的全新升级 DeFi 金融理财产品的猛增，早已消弱了二者的主导性。这一发展趋势一直在 2021 年不断下来，几大长尾关键词运用如今占有了以太坊上基本上一半的 TVL。见下面的图：

图中：2020年10月至今，以太坊上的关键 DeFi 协议的 TVL 占有率市场份额转变状况。数据信息截止2021年7月5日。

2021 年二季度，以太坊互联网清算的成交量做到了2.5 亿美元，对比于2021年一季度提升了 65%，比 2020 年二季度提升了 1490%！见下面的图：

火币网智能化链的“垂直过山车”式发展趋势

最后，以太坊的取得成功也变成了它的压力。

以太坊交易手续费增涨的危害在 2021 年以前好多个月逐渐呈现。伴随着开发人员和客户逐渐找寻这一最受大家喜爱的区块链技术 (即以太坊) 以外的更划算的取代服务平台，以太坊的主导性逐渐降低。因为以太坊的花费自然环境，第一个逐渐历经更有意义的驱动力的以太坊征服者是火币网智能化链 (BSC)。

在 1 亿美金适用股票基金的促进和火币网这一世界最大的交易中心的适用下，BSC 逐渐快速拓展其 DeFi 生态体系，其特性是立即复制成功的根据以太坊的运用。BSC 在搭建专用工具层面紧挨着以太坊，这促使开发者能够轻轻松松迅速地迭代更新和布署运用。在客户层面，BSC 与 MetaMask 的兼容模式减少了很多以太坊用户账户的进到堡垒，进而在两根链中间构建了无缝拼接转换。这两个金属催化剂，再再加上非常高的代币总鼓励，造成很多寻找划算的盈利耕种的客户涌进 BSC。

到 2021 年 5 月初，BSC 取得成功得到了使用价值 150 亿美金的 TVL，约占以太坊 TVL 的 13%。BSC 上的 PancakeSwap (DEX) 和 Venus (网络贷款平台) 是该链上现阶段最取得成功的2个运用，也是 2021 今年初得到财产锁单量数最多的2个运用。

图中：2020年10月至今，BSC 上的 TVL (蓝紫色一部分) 的市场占有率转变状况。数据信息截止2021年7月5日。

殊不知，BSC 的 TVL 在 2021 年二季度展现垂直过山车式的动态性。在提升 150 亿美金价位后没多久，因为 BNB 以及衍生品 (例如 CAKE 和 XVS) 的价钱飙涨，其 TVL 在 10 天内翻了一番，做到 350 亿美金。但伴随着2021年 5 月中下旬一系列负面信息金属催化剂冲击性数据加密销售市场，由历史时间新纪录产生的满足感迅速消退，在其中包含 Venus 结算事情导致的损害 2 亿美金，及其对 Pancake Bunny 使用价值 4500 万美金的闪电贷进攻。系统漏洞事情的提升耗光了客户的自信心，造成 BSC 上的代币总价钱和 TVL 狂跌。截至 2021 年 7 月 5 日，BSC 上的 TVL 总额下降到约 152.9 亿美金。

图中：2020年9月至今，BSC 链上的每个关键协议的 TVL 转变状况 (企业: 10亿美金)。截至2021年7月5日，BSC 上的 TVL 总额下降到约 150 亿美金。

虽然 2021 年二季度全部智能合约服务平台上的 TVL 都有一定的收拢，但 BSC 遭受的危害特别是在比较严重，由于 BSC 上锁单在运用中的绝大多数使用价值全是「唯利高于一切的资产」，这种财产除开鼓励客户以外基本上没有什么用。与以太坊的 TVL 包括了一个身心健康的稳定币百分数不一样，BSC 上的 TVL 的财产组成比较严重偏重风险性谱的较高档，这使其对销售市场起伏极为比较敏感。

如上所述，在 BSC 的初期，其 TVL 关键集中化在2个关键的 DeFi 运用：PancakeSwap 和 Venus。2020 年 10 月，PancakeSwap 是 BSC 上领跑的运用，占 BSC 全部资产流动性的 60-70%。当网络贷款平台 Venus 于 2020 年 12 月进到销售市场时，该状况快速发生了转变。Venus 快速攻占了 BSC 上的 TVL 的关键一部分，推进了自身做为 BSC 生态体系中第二大 DeFi 协议的影响力。

从 2020 年 12 月到 2021 年 4 月，这两个协议操纵了 BSC 上 90% 的财产。4 月中下旬，伴随着别的新协议的公布，TVL 逐渐拓展到 BSC 上的别的协议，如 MDEX、Ellipsis Finance 和 Wault。殊不知，截止 2021 年 7 月 5 日，PancakeSwap 和 Venus 在 BSC 生态体系中修复了主导性，操纵了 BSC 上锁住在智能合约中的超出 65% 的资产。

图中：2020年9月至今，BSC 上的每个 DeFi 协议的 TVL 市场份额转变状况。数据信息截止2021年7月5日。

第二个在 2021 年 4 月逐渐消弱以太坊 TVL 的服务平台是 L2 解决方法Polygon。与 BSC 一样，Polygon 运用以太坊的高花费自然环境，根据给予更低的花费和更快的股票交易时间来促进其运用生态体系。到迄今为止，Polygon 较大 的优点是它与以太坊的兼容模式，这减少了客户和开发人员的学习曲线。Polygon 链现阶段的 TVL 总额排第三 (仅次以太坊和 BSC)，占锁单在全部智能合约服务平台中的财产的 5%。见下面的图：

图中：2020年10月至今，各大智能合约服务平台的 TVL 市场占有率转变状况。截至2021年7月5日，Polygon 的 TVL 市场份额 (淡蓝色地区) 为 5%。

2021 年二季度，Polygon 的 TVL 从不够 5000 万美金提高到超出 50 亿美金。这类可燃性提高是2个显著要素的結果：

第一个是 Polygon上布署了关键的以太坊 DeFi 协议Aave、SushiSwap 和 Curve。这种协议在 2021 年二季度逐渐探寻 Polygon 的扩展性，以尝试解决以太坊的时延难题。充分考虑这种协议的受大家喜爱水平和强劲的小区，他们向 Polygon 的转移产生 Polygon 客户的提高也就不奇怪了。

Polygon TVL 的指数级增长的第二个缘故是，Polygon 的DeFiforAll 股票基金的发布：该精英团队服务承诺，在未来两到三年内，根据不一样运用的流通性挖币奖赏的方式，为其 DeFi 生态体系的稳步增长给予达到 MATIC 总供给量 2% 做为奖赏适用。略见一斑，较大 市场份额的奖赏流入了现阶段在 Polygon 生态体系中应用最大 DeFi 运用 (包含 Aave、Curve 和 SushiSwap) 的客户。

图中：Polygon 上的各大 DeFi 协议的 TVL 美金使用价值转变状况 (企业: 10亿美金)，数据信息截至2021年7月5日。

因而，这三个协议占了 Polygon 中全部锁单使用价值的近 65%。尤其是 Aave 在 Polygon 上的 TVL 市场份额，因为其发布的流通性挖币方案，从不够 10% 快速提高到 70%。见下面的图：

图中：自打开流通性挖币至今，Polygon上的Aave的TVL市场份额 (灰黑色地区) 展现持续增长。数据信息截至2021年7月5日。

根据代币总鼓励的方式来促进用户增长已变成 DeFi 协议用以正确引导小区的最时兴对策之一。这一对策尽管短时间合理，但如果不多方面慎重管理方法，有时候很有可能会造成不好危害。在许多状况下，高些的盈利最后会吸引住这些想快速致富但对新项目的长期性取得成功沒有商业利益关联的客户资金投入「唯利高于一切的资产」。在这类状况下，协议可以吸引住数百万美元的锁单，但当今币鼓励终止时，这种锁单资产便会外流。

尽管如今得出结论还为时过早，但这类客户个人行为早已在 Polygon 上的好多个大中型运用中主要表现出来。在 Polygon 的 TVL 中占有超出 30 亿美金的三大 DeFi 大佬 (Aave、Sushiswap 和 Curve) 正逐渐见到资产流回至以太坊。在给予最大流通性挖币鼓励的协议 Aave 中，其 TVL 以前做到了在以太坊和 Polygon 中间被切分 70% 和 30% 的水平。殊不知，过去的两个星期里，Aave 协议大概有 10% TVL 从 Polygon 流回到以太坊上。

SushiSwap 遵照了相近的方式。Polygon 上的 TVL 从2021年 5 月份逐渐便以迅速的速率提高。因而，SushiSwap 的 TVL 在以太坊和 Polygon 中间的切分马上从 95% 和 5% 变成了 75% 和 25%。可是，与 Aave 相近，伴随着以太坊在 TVL 中的影响力逐渐飙升，以往两个星期 Sushiwap TVL 叙述也发生了转变。

最终，在这里三大协议书中，Curve 是注入其 Polygon 版本号的资产至少的一个。伴随着 Aave 公布在 Polygon 上打开流动性挖币奖赏至今，Curve 在以太坊上的 TVL 过去六个月有大概 15% 转移到 Polygon 上。与前2个协议书 (Aave 和 Sushiswap) 同样，Curve 在以太坊上的 TVL 从2021年 6 月份逐渐提高，由于客户陆续离去 Polygon 主链。在近期的再次转移以后，Curve 在 Polygon 上的 TVL 在一个月内从 15% 降至 7%。

图中：2021年1月至今，Aave (上)、Sushiswap (中) 和 Curve (下) 的 TVL 被切分在以太坊 (灰黑色地区) 和 Polygon (翠绿色地区) 的百分数转变状况。数据信息截至2021年7月5日。

迫使这类资产流回至以太坊的潜在性缘故几个。如前所述，第一个缘故可能是，它是客户短期内锁住资产以运用全部生态系统给予的过高回报的結果。支撑点这一点的一个直接证据是 Polygon 上的激励计划的总数和 Polygon 捕捉的 TVL 总额中间的关联。

Aave 的状况非常好地表明了这一点。Aave 在 Polygon 上的流动性挖币方案被分成第一阶段和第二阶段。在第一阶段，MATIC 总供给量的 1% (截止编写文中时使用价值约为 4000 万美金) 被分派给了 Aave 的流动性挖币客户。大概 2 个月后，第二阶段逐渐执行，奖赏方案增加至 2022 年 1 月 17 日，奖赏从 4000 万美金提升到 8500 万美金 (假定 MATIC 价钱为 1.7 美金)。

另一个缘故可能是两根链 TVL 的财产组成。与 BSC 相近，假如锁仓在 Polygon 运用中的财产比锁仓在以太坊上的财产风险性更高，那麼在销售市场下挫期内，锁仓在 Polygon 上的美金使用价值相对性于以太坊便会收拢。尽管这可能是一种概率，但非常值得注重的是，根据 Polygon 的桥迁移到以太坊的绝大多数使用价值全是稳定币 USDC。

殊不知，Polygon 上锁仓的 USDC 降低的直接原因很有可能并不彻底是由「惟利高于一切的资产」逃出导致的。锁仓在 Polygon 大桥上的 USDC 供货的降低在 5 月 18 日做到巅峰，它是 Iron Finance/Titan 奔溃的同一天。投资人售卖 TITAN 代币总引起的排挤可能是 USDC 向以太坊规模性转移的元凶。

最后一个 Polygon TVL 流回至以太坊的潜在性缘故可能是因为以太坊持续改进的花费自然环境。发文时，以太坊上的每单交易的均值 Gas 花费早已从 5 月中下旬的 30 美金每单交易降低到 2020 年 12 月时的水准。这类花费降低能够一部分归功于类似智能合约服务平台 (如 Polygon 和 BSC) 的交易主题活动的提升。

图中：2020年1月至今，以太坊互联网中的每单交易的日均值 Gas 花费转变状况。数据信息截至2021年7月5日。

虽然以太坊交易费降低可能是资产流回身后的缘故之一，但难以坚信客户会由于较低的花费而返回以太坊。现阶段，Polygon 的流动性挖币依然很活跃性，这代表着客户能够在享有低花费交易的与此同时得到很多奖赏。从效应利润最大化的视角看来，以太坊的低花费不应该变成客户舍弃 Polygon 上的“完全免费奖赏”的充足动因，除非是销售市场对 Polygon 的总体观点在近期几个星期有一定的恶变。

在这个新的多链世界中，BSC 和 Polygon 并不孤独。到迄今为止，他们根据效仿以太坊的开发工具和终端产品用户专用工具，吸引住了以太坊以外的绝大多数专注力。可是，虽然 Solana 和 Cosmos 的设计方案迥然不同，他们或是得到了诱惑力。

Solana 提升了以太坊兼容模式的速率。它应用不一样的vm虚拟机和几类新的方法来管理方法交易和情况变动，以完成最好的交易時间。Solana 的速率使其可以适用新的数据加密测试用例，例如该链上的区块链技术交易所 Serum 的链上配对模块。但事实上，将以太坊兼容模式硬塞入 Solana 的新领域是很繁杂的，很有可能会对特性导致危害。做为回复，该新项目放弃了 EVM (以太坊vm虚拟机) 线路，只是借助网络黑客松和 Alameda 等股票基金来鼓励开发人员根据 Solana 当今的情况再次开发设计。

这种勤奋早已产生了一些初期的取得成功征兆。现阶段 Solana 的 DeFi TVL 略低 10 亿美金，比2021年二季度逐渐时提高了 4 倍上下。因为 Solana 现阶段的 DeFi 生态系统经营规模相对性较小 (现阶段包含 8 个 DeFi 新项目)，因而其 TVL 只等同于锁仓在以太坊、BSC 或 Polygon 中的财产的一小部分。但在未来好多个月里，该互联网将发布很多新的金融理财产品，或向该链转移。

假如 Solana 可以再次发展趋势其开发人员数量和运用绿色生态，它的特有性很有可能会变成一种优点。新项目将不可以随便地将其合同和流动性移殖到二级互联网。伴随着其经济大国的快速发展趋势、原有的开发人员锁仓，及其很多的资产，在没多久的未来，Solana 很有可能变成 DeFi 客户储存财产的受欢迎服务平台。

Cosmos 的多链 DeFi 生态系统已经慢慢清醒。到 2021 年二季末，Cosmos 绿色生态中的Terra 链的客户在其2个协议书 Mirror Protocol 和 Anchor Protocol 中锁仓了使用价值超出 22 亿美金的财产；虽然 THORChain 链是在慎重运行的状况下发布的，但其前三个月吸引住的流动性做到了近 1.4 亿美金；Kava 链还根据其名叫 HARD Protocol 的借贷合同和内嵌的伪钞贷币质押的稳定币系统软件，悄悄地累积了2.5 亿美金的 TVL；乃至是 AMM 服务平台新星 Osmosis 也在主网公布后的几个星期内吸引住了近 8000 万美金的 TVL。(编者注：Terra、THORChain、Kava 和 Osmosis 全是 Cosmos 跨链绿色生态中的区块链项目)

除 Osmosis 以外，Terra、THORChain 和 Kava 这三条链全是互不相关运行的。在其中几个链还创建了中继至别的外界区块链技术互联网的公路桥梁，例如 Terra 链的 Shuttle Bridge 桥收到以太坊互联网，THORChain 的 Bitfrost 联接好几个 L1s 互联网，可是这种单独链中沒有一条链完成了 Cosmos 的 IBC (跨链通讯协议)。IBC 是 Cosmos 生态系统的典型性互用特点，容许这种单独链中间开展通讯。Terra、Kava 和 THORChain 这三条 Cosmos 绿色生态中的单独链将很可能在 2021 年末以前更改他们的 IBC 情况。但难题依然是，Cosmos Hub 链是不是可以根据完成跨链交易来捕捉这种链的一切财产流动性。

IBC 交易流的唯一真实案例是 Osmosis。它运用了 IBC 的各种各样联络 (和鼓励对策) 来正确引导流动性和迅速交易。尽管 Osmosis 的发布马上产生了全部 Cosmos 生态系统的 IBC 主题活动猛增，但最后的获益者是 Osmosis，而不是 Cosmos Hub。假如 Cosmos 更丰富的 Zone 链中间彼此之间取得联系，而不是根据 Cosmos Hub 链取得联系，那麼 Cosmos Hub 链很有可能会错过了推进自身做为其生态系统的关键构成部分的机遇。

吸引住资产流动性恰好是近期发布的区块链技术交易所 Gravity 针对 Cosmos Hub 链的长期性发展战略尤为重要的缘故。该交易所做客户给予了一个将资产布署到 Cosmos Hub 链的原因，或是将 Cosmos Hub 做为资产迁移至下一个 Zone 链以前的「正中间站」。Gravity 交易所还能够将 Cosmos Hub 的使用价值与其说生态系统的提高联络起來。假如 Gravity 变成 Cosmos 內部有着深刻流动性池的关键交易场地，它将能够推进 Cosmos Hub 链做为生态系统经济中心的影响力，从每单过根据 Cosmos Hub 的跨链交易得到花费收益。

一年前，多链世界的定义仅仅一个抽象性的定义。那时候，可以用的数据信息偏向一个客观事实：以太坊是 DeFi 运用的唯一到达站。而在只是 6 个月的時间里，这一客观事实发生了极大的转变。

大家如今拥有那样一个数据加密全球：以太坊以外的别的好多个区块链技术互联网也拥有明显的驱动力和很多的开发人员主题活动。尽管以太坊很有可能依然是聚焦点，但毫无疑问的是，数据加密经济发展不容易停留在一条链中，只是将包含产生在很多 L1s 和 L2 扩充计划方案上的经济环境主题活动。

尽管吸引住资产是必需的第一步，但这种较新的 L1s 链和扩充计划方案务必搞清楚怎样吸引新用户。如同2021年 5 月份，优点从 BSC 迁移到 Polygon 所说明的那般，流动性池的鼓励对策吸引住了唯利高于一切的资产，当这种资产在寻找一个新的佳园时将快速排出。吸引资产将规定互联网给予多元化的测试用例和輔助服务项目，以填补 (而不是吞噬) 目前的运用。

发文：Roberto Talama

上图：2020年10月至今，各大智能合约服务平台的 TVL 市场占有率转变状况。截至2021年7月5日，Polygon 的 TVL 市场份额 (浅蓝色地

标签：

区块链热门资讯